市场表现与评级更新 - 紫金矿业H股股价逆势上涨4.09%，报45.3港元，成交额达22.72亿港元 [1] - 花旗将紫金矿业H股目标价由39港元上调32.8%至51.8港元，A股目标价由35.5元人民币上调31.3%至46.6元人民币，评级为“买入”，并维持其行业首选地位 [1] 上调评级与目标价的核心驱动因素 - 花旗上调公司目标价及盈利预测，主要基于对金价与锂价预测的上调，以及公司黄金销量的增加 [1] - 花旗预计公司将逐步提高分红比例，其模型假设自2025年起派息率为40% [1] 行业与公司基本面分析 - 紫金矿业被定位为全球黄金与铜资源龙头企业 [1] - 在降息周期及地缘政治风险加剧的背景下，黄金和铜价格被认为处于主升浪 [1] - 公司受益于巨龙铜矿、哈萨克金矿、Allied Gold Corporation等项目的持续投产增量，有望实现量价齐升 [1] - 锂价筑底反弹，公司的第三成长曲线（锂业务）有望持续贡献增量，推动业绩显著增长 [1] - 公司当前估值水平处于行业低位，未来有望实现估值重塑 [1]