行业整体表现 - 2025年疫苗行业整体批签发次数为3793批次，同比下降11.3% [1][2] - 批签发次数下降主要由于脊髓灰质炎疫苗、脑膜炎疫苗、脑炎疫苗、麻腮风疫苗以及带状疱疹、联苗类等产品签发批次大幅下降所致 [1][2] - 部分品类批签发实现增长，包括肺炎疫苗PCV13、百白破及破伤风疫苗、水痘疫苗等 [3] 研发管线进展 - 2025年多款重磅疫苗品种获批上市，例如康希诺PCV13、万泰生物9价HPV疫苗（国产首款） [1] - 多款产品处于上市审评阶段，例如智飞生物人二倍体狂苗、PCV15及MCV4，康泰生物四价流感疫苗，康希诺组分百白破疫苗等 [1] - 国内研发管线竞争激烈，RSV疫苗研发集中于mRNA和重组蛋白技术，带状疱疹疫苗有4款产品处于上市申请阶段，脑膜炎疫苗管线集中于MCV4 [1] 主要品类批签发结构 - 肺炎疫苗：2025年PCV13批签发同比增长，占比提升 [3] - HPV疫苗：全年批签发略有下降，但万泰9价及成都所4价开启批签发 [3] - 狂犬疫苗：批签发保持稳定，Vero细胞产品稳健增长 [3] - 脑膜炎疫苗：批签发同比下降，但MCV4增长较快 [3] - 流感疫苗：批签发略有下降，四价裂解疫苗基本稳定 [3] - 带状疱疹疫苗：重组及减毒活疫苗批签发均大幅下降 [3] 重点上市公司动态 - 智飞生物：2025年疫苗批签发同比下降，代理产品下降显著；多款自主产品上市在即 [4] - 康泰生物：2025年签发批次略有下降，水痘疫苗贡献新增量；多款疫苗处于上市申请阶段 [4] - 沃森生物：2025年签发批次同比下降16%，RSV及带状疱疹mRNA疫苗获批临床 [4] - 万泰生物：2价HPV批签发大幅增长，9价HPV疫苗获批上市 [4] - 康希诺生物：2025年MCV4批签发持续增长，PCV13获批上市 [4] - 康华生物：人二倍体狂苗批签发同比下降，收购纳美信拓展mRNA技术平台 [4] - 百克生物：疫苗批签发同比下降42%，液体剂型鼻喷流感疫苗获批 [4] 行业未来关注点 - 创新疫苗管线后续研发节点及对外授权预期 [1] - 产品销售改善，叠加新品上市贡献业绩增量 [1] - 股权变更后续进展 [1] - 拥有近期处于上市放量阶段或即将上市的重磅产品，且自主研发能力强劲的企业受到关注 [4]