核心观点 - Equity Residential 预计将从2026年、尤其是下半年开始趋紧的公寓供应中受益 公司正在减少优惠措施 并预计在纽约和旧金山实现最高的租金增长 [1] - 公司2026年没有收购或出售计划 资本配置重点为股票回购和选择性出售前景不佳的资产 同时将审慎启动新开发项目 [3][4][5] 2026年行业与市场展望 - 行业新公寓供应预计在2026年继续保持低位 公司内部追踪显示其市场内竞争性新增供应交付量将比2025年下降35% 即减少约40,000套 [2] - 美国经济前景存在不确定性 尤其是就业增长方面 公司给出了比往常更宽的2026年同店收入增长指引区间以反映这种不确定性 [3] - 公司预计2026年收入将同比增长1.2%至3.2% 净营业收入将同比增长0.5%至2.5% [2] 2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度运营收入为7.435亿美元 同比增长2.5% [4] - 第四季度净营业收入为5.089亿美元 同比增长2.3% [4] - 第四季度运营费用为2.347亿美元 同比增长2.9% [4] - 第四季度每股FFO为0.97美元 同比无变化 [4] - 第四季度平均租金为3,152美元 同比增长2.2% 入住率为96.2% 同比提升20个基点 [4] 公司战略与资本配置 - 公司目前没有计划在2026年进行任何收购或出售 重点放在股票回购上 第四季度已回购约2.06亿美元的公司股票 [3] - 鉴于当前资本成本较高 大规模收购活动意义不大 开发活动将高度选择性 公司认为当前最佳的资本配置机会是出售远期回报前景较低的物业 并用所得资金回购股票 [4] - 公司在2025年暂停开发后 预计将在2026年启动一些新项目 已于2025年第四季度购入一些地块 并计划在本季度在亚特兰大启动几个项目 [5] 2025年市场回顾 - 2025年租金未遵循典型的季节性模式 上半年的强劲增长被下半年的增长放缓所抵消 原因是就业增长放缓和公寓供应保持高位 [6]