核心观点 - 开云集团股价因业绩好于市场最坏预期以及新任首席执行官提出的可信转型计划而大幅上涨 尽管业绩本身依然疲软 但这标志着市场信心的重置 投资者认为公司业绩可能已经触底 [1] 第四季度及全年财务表现 - 第四季度可比营收同比下降3%至39亿欧元 好于市场预期的更大幅度下滑 [2] - 旗舰品牌古驰第四季度营收下降10%至16亿欧元 为连续第十个季度下滑 但略好于预期 [3] - 圣罗兰销售额基本持平 葆蝶家及包括巴黎世家在内的其他品牌实现个位数增长 [3] - 2025全年集团营收下降10%至147亿欧元 营业利润下降33%至16亿欧元 为连续第二年利润出现两位数下滑 [4] - 年末净债务为80亿欧元 较2024年底因资产出售减少约25亿欧元 [4] 管理层战略与公司行动 - 新任首席执行官表示2025年业绩未反映公司真正潜力 并称近期的销售势头是早期、脆弱但真实的 [5] - 集团提议将股息从上年同期的每股6欧元削减至4欧元 其中包含1欧元的特别股息 与以40亿欧元向欧莱雅出售美妆业务相关 [5] - 公司确认计划在2026年再关闭约100家门店 去年已关闭75家 [5] - 管理层坦承过去错误 包括门店网络过度扩张、疫情后繁荣期过度提价以及对消费者品味变化反应迟缓 [7] 市场反应与投资者情绪 - 财报发布后 股价在巴黎早盘交易中一度飙升16% 随后涨幅稳定在11%至12%左右 为多年来最强单日表现之一 [2] - 市场反应更多源于预期差而非基本面改善 在股价三年下跌超50%、投资者信任严重受损的背景下 业绩不再恶化便引发了强劲的释然性反弹 [6] - 投资者似乎对新任首席执行官本人及其作为外部人士在工业转型方面的履历表示认可 其坦诚务实的态度获得了市场重视 [7]