新消费者价格指数(CPI)的发布与修订 - 印度将于周四发布基于新指数计算的通胀数据 新指数反映了自上次修订(十多年前)以来的消费模式变化 数据将包含基于新权重计算的2025年数据 以便于比较[1][2] - 新CPI系列的权重发生重大调整 波动较大的食品类权重从此前的近一半降至约36.8% 并新增了农村住房租金和在线购物等新支出类别 基年也从2012年改为2024年[3] - 新系列剔除了政府福利计划下分发的免费食品项目 并计划发布更详细的CPI数据 可能细化至商品项目层面 纳入各邦和各部门的投入[11] 修订对通胀数据的影响 - 根据彭博对32位经济学家的调查中值估计 此次修订可能使1月份通胀读数升至约2.77% 而基于旧CPI系列计算的去年12月通胀率为1.33%[3] - 市场预期新CPI短期内将有约30-50个基点的温和上行倾向[12] - 核心通胀(剔除食品和燃料)的权重在新CPI系列中将从之前的47.3%上升至近58% 核心通胀通常对货币政策行动更敏感[8] 对货币政策与利率的潜在影响 - 尽管通胀仍远低于印度央行4%的目标 但新数据可能促使央行推迟进一步降息 并可能进一步推高债券收益率[4] - 印度央行行长上周已维持基准利率不变 并暗示将在未来一段时间暂停行动[4] - 专家认为 新系列将帮助印度央行使其货币政策行动更有效 传导更迅速 并最大限度地减少甚至消除旧系列下央行偶尔可能犯的政策错误[6] 对金融市场与投资的广泛影响 - 此次修订受到金融市场参与者的密切关注 因为它可能改变利率预期 而此时外资流动对政策信号高度敏感[6] - 更高的通胀路径可能使借贷成本保持在高位 从而影响债券收益率、股票估值以及组合投资和长期外国直接投资决策[6] - 新CPI系列发布之际 债券市场正应对联邦和邦政府创纪录的债务供应 央行维持利率且未宣布进一步购债计划后 基准10年期国债收益率上周飙升至一年多来的最高水平[11][12] 修订反映的经济结构变化 - 统计和计划实施部官员表示 修订后的CPI将更好地反映印度经济现实 因为多年来消费者支出迅速扩张 收入增长意味着印度人在食品上的支出减少 在服务和住房上的支出增加[7] - CPI的修订意味着录像机、收音机和马车费等过时商品的价格将被机票、在线订阅和电子商务销售额所取代 新指数将纳入电价、农村住房成本以及金银珠宝的标准化规范[10] - 政府还将于2月27日发布基于新消费模式的国内生产总值数据 分析人士称这可能显示经济规模被大幅向上修正 这可能使印度有望超过日本成为世界第四大经济体[9] 修订的背景与考量 - 此次修订是在对央行通胀预测模型进行审查的背景下进行的 去年该模型持续高估了价格压力 可能导致其采取了鹰派政策立场[5] - 官员们也在讨论央行是否应该以剔除食品的通胀指标为目标 因为食品的高权重导致整体数据波动更大[5]