美国1月非农就业数据与市场反应 - 1月美国非农就业人口新增13万人，大幅超出市场预期，失业率降至4.3%，创2025年8月以来新低 [1] - 数据公布后，市场对美联储首次降息的预期时点从6月推迟至7月 [1] - 据CME“美联储观察”数据，美联储3月维持利率不变的概率升至94%，6月累计降息25个基点的概率回落至五成以下 [1] 金融市场价格波动 - 受非农数据影响，金银价格盘中剧烈震荡，伦敦金一度冲高至5100美元/盎司上方，随后快速跳水翻绿，最终小幅收涨 [1] - 白银价格同步回落，此前大涨近7%的涨幅收窄 [1] 美联储官员政策立场 - 达拉斯联储主席洛里·洛根与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克均释放按兵不动信号，认为当前政策立场合适 [1] - 官员们表示当前通胀仍居高不下，担忧持续的宽松政策加剧通胀风险，认为无需进一步降息即可实现政策目标 [1] 机构对降息路径的研判 - 华泰证券研报维持联储6月前暂停降息的判断，预计后续再降息1-2次，其指出1月非农新增岗位集中于医疗等少数行业，持续性有待观察 [2] - 道明证券将首次降息预期从3月推迟至6月，仍预计年内累计降息75个基点，分三次落地 [2]