研报核心观点 - 里昂维持中芯国际H股目标价93.3港元及“跑赢大市”评级，维持A股目标价152元人民币及“跑赢大市”评级 [1] - 里昂下调中芯国际2026年及2027年盈利预测，幅度分别为14%和11% [1] 公司业绩与指引 - 中芯国际去年第四季业绩及今年首季指引大致符合里昂预期 [1] - 公司预期当前受记忆体短缺限制的状况将在9至12个月内缓解 [1] - 消费类电子产品需求维持稳健 [1] 公司资本开支与成本 - 中芯国际2026年资本开支将维持在81亿美元 [1] - 公司2026年折旧费用预计同比增长30% [1]