文章核心观点 - Ontex集团2025财年业绩表现显著低于最初预期，但符合最新修订的展望 公司2025年营收同比下降，调整后EBITDA利润率收缩，主要受婴儿护理品类需求疲软、供应链限制及自身执行挑战影响[1][3] - 公司为2026年设定了明确的优先事项，旨在恢复盈利增长并改善现金流 目标包括实现约10%的调整后EBITDA增长、自由现金流转正以及将杠杆率降至3倍或以下[3][11] - 公司已启动战略评估，以期释放额外价值[3] 2025财年业绩总结 - 营收与利润率：2025年营收为17.62亿欧元，可比口径（LFL）下降4.9%，完全由销量下降导致 调整后EBITDA为1.76亿欧元，利润率收缩2.0个百分点至10.0%[3][4] - 现金流与债务：自由现金流为负2500万欧元 尽管通过剥离新兴市场业务获得净收益，净债务减少6%至5.77亿欧元，但由于调整后EBITDA下降，杠杆率从2.46倍上升至3.29倍[3][4] - 分业务表现：婴儿护理业务营收可比口径下降12%，成人护理业务增长1.6%，女性护理业务下降3.3%[8] 2025年第四季度业绩 - 营收与利润：第四季度营收为4.36亿欧元，可比口径同比下降7.6% 调整后EBITDA为3880万欧元，同比下降32%，利润率收缩3.0个百分点至8.9%[8][10] - 业务动态：当季完成了对巴西和土耳其业务的剥离，合计产生约1.31亿欧元净收益 公司发行了4亿欧元、利率5.25%的高收益债券以替换原有债券[10] 2026年展望与战略重点 - 市场环境：预计2026年市场环境仍具挑战性，婴儿护理需求持续疲软，A品牌促销活动持续 但成人护理需求预计将继续受益于人口和社会趋势[6] - 业绩目标：目标在2026年实现约10%的调整后EBITDA增长，增长将逐季改善 目标实现正自由现金流，并在年底将杠杆率降至3倍或以下[3][11] - 战略举措：重点在于执行现有计划，加强财务纪律，同时启动战略评估以释放内在价值[1][3] 2025年运营与财务细节 - 成本与效率：成本转型计划在2025年带来了6900万欧元的净节约，部分抵消了原材料成本上涨（影响约3800万欧元）和其他运营成本增加（影响约4400万欧元）的影响[19][20][21][22] - 创新与可持续发展：2025年推出了14项主要产品和包装创新 安全事故率同比下降32%，Scope 1 & 2温室气体排放量同比下降39%[36][38][39] - 资本支出与投资：资本支出为8110万欧元，占持续运营业务营收的约4.5%，主要用于增长、创新和效率提升项目[34][50]