核心观点 - 公司2025年可比营业利润率持续改善至13.7%，创历史新高，尽管销售额同比下降6% [1][10][15][19] - 公司于2025年完成转型成为独立上市公司，并于7月成功出售MacGregor业务 [5][15][16] - 服务业务在2025年创下纪录，销售额和盈利能力均实现增长 [10][20] - 公司预计2026年可比营业利润率将保持在13.0%以上 [4][23] 2025年全年及第四季度财务表现 - 订单与订单储备：2025年全年新接订单14.81亿欧元，与上年15.09亿欧元相比按固定汇率计算持平，但第四季度新接订单同比下降9%至3.75亿欧元 [3][9][10][18]；截至期末订单储备为5.34亿欧元，较2024年底的6.48亿欧元下降18% [9][10][18] - 销售额：2025年全年销售额为15.56亿欧元，同比下降6%（按固定汇率计算有机下降4%），其中第四季度销售额为3.96亿欧元，同比下降4%（按固定汇率计算有机持平） [9][10][19] - 盈利能力：2025年全年可比营业利润为2.129亿欧元，同比下降2%，但可比营业利润率从13.2%提升至13.7% [10][11][19]；第四季度可比营业利润同比增长15%至4730万欧元，利润率从9.9%提升至11.9% [10][11] - 服务与环保产品：服务业务订单占全年总订单的32%（2024年：30%），销售额占30%（2024年：28%） [9][10]；环保产品组合销售额全年增长20%至5.72亿欧元，占总销售额的37%（2024年：29%） [9][10] - 现金流与资本回报：2025年全年运营活动产生的现金流（扣除财务项目和税款前）为3.075亿欧元 [10][14]；运营资本回报率（Operative ROCE）提升至30.8%（2024年：28.2%） [11][20] - 每股收益：2025年全年基本每股收益为2.34欧元，略低于上年的2.40欧元 [10][11] 业务板块表现 - 设备板块：2025年全年新接订单10.10亿欧元，同比下降5%；销售额10.88亿欧元，同比下降8%；全年可比营业利润1.401亿欧元，同比下降10%，利润率为12.9% [25][26] - 服务板块：2025年全年新接订单4.70亿欧元，同比增长5%；销售额4.69亿欧元，同比增长1%；全年可比营业利润1.089亿欧元，同比增长9%，利润率提升至23.2% [20][25][26] - 集团管理：2025年全年可比营业成本为-3610万欧元 [26] 市场环境与区域表现 - 2025年市场环境特点是贸易紧张局势和不确定性加剧，尤其影响了美洲市场 [10][15][17] - 美国交付设备市场目前处于低谷，而欧洲、中东、非洲及亚太地区的设备市场正在逐步复苏 [17] - 全年新接订单在美洲下降14%，但在欧洲、中东、非洲增长8%，在亚太地区增长10% [18] 战略进展与公司发展 - 公司于2025年4月1日在纳斯达克赫尔辛基交易所上市，成为独立公司 [15][16] - 通过收购巴西的ING Cranes，加强了在巴西市场的地位，该交易于2026年初完成 [10][21] - 在北美签约并引入了新的规模经销商，扩大了覆盖范围 [21] - 重要的ProCare服务合同数量增长超过25%，年末超过25,000份 [21] - 公司计划在2026年第二季度演进运营模式，将六个事业部重组为三个业务领域，以增强长期可扩展性和客户关注度 [22] - 公司计划实施一项成本削减计划，目标是在2026年将成本水平较2025年降低2000万欧元 [23]