核心观点 - 尽管市场环境持续充满挑战，Marimekko在2025年第四季度及全年仍实现了净销售额的增长，且可比营业利润率保持在良好水平 [1][11] - 公司2025年全年净销售额同比增长4%至1.896亿欧元，可比营业利润增至3230万欧元，利润率为17.1% [8][15] - 国际销售，特别是亚太地区的零售和批发销售，是增长的主要驱动力 [8][12] - 公司董事会提议派发每股0.42欧元的股息，并提供了2026年净销售额增长、可比营业利润率约为16-19%的财务指引 [4][5] 2025年第四季度业绩摘要 - 净销售额：同比增长1%至5470万欧元（去年同期为5400万欧元）[8][12] - 国际销售：同比增长5%至2390万欧元，占净销售额的44% [8][9] - 区域表现：亚太地区的零售和批发销售增长是主要推动力，所有其他国际市场的零售额也实现增长，芬兰国内净销售额下降1% [8][12][13] - 营业利润：营业利润为870万欧元（去年同期910万欧元），可比营业利润为880万欧元（去年同期930万欧元）[8] - 利润率：可比营业利润率为16.1%（去年同期为17.1%），固定成本上升（尤其是营销投入）对利润产生负面影响，但相对销售利润率的改善和净销售额增长对利润有正面支持 [8][14] 2025年全年业绩摘要 - 净销售额：同比增长4%至1.896亿欧元（去年同期为1.826亿欧元）[8][15] - 国际销售：同比增长7%至8720万欧元，占净销售额的46% [8][9] - 增长驱动：增长主要得益于亚太地区和欧洲的批发销售增长，以及斯堪的纳维亚地区的零售销售增长，但许可收入远低于去年强劲水平 [8] - 营业利润：营业利润增至3180万欧元（去年同期3140万欧元），可比营业利润增至3230万欧元（去年同期3190万欧元）[8] - 利润率：可比营业利润率为17.1%（去年同期为17.5%），净销售额增长推动了营业利润，但固定成本上升和相对销售利润率减弱产生了负面影响 [8] - 其他关键指标：每股收益为0.60欧元（与去年持平），经营活动现金流增长19%至3450万欧元，股本比率为57.7%，净负债/EBITDA（滚动12个月）为-0.17 [9] 2025年战略举措与品牌建设 - 门店扩张：2025年第四季度在巴黎开设了首家旗舰店，旨在提升品牌知名度并支持全球业务扩张 [16]，同期香港旗舰店迁址重开，并在东京、曼谷开设新店，将台北和吉隆坡的两家快闪店转为永久门店 [17] - 品牌体验：通过“Field of Flowers”巡回展览（在上海和悉尼等地举办）[19]、与JW万豪酒店的合作 [17] 以及更新会员忠诚度计划和推出新App [18] 等方式，创造独特的品牌体验以连接当地社区和文化 - 设计核心：公司拥有超过3500种印花图案的档案库，并持续引入新的设计视角，计划在75周年之际推出由全新设计师创作的印花和产品 [20] 2026年财务指引与市场展望 - 净销售额：预计2026年净销售额将较2025年（1.896亿欧元）实现增长 [5] - 利润率：预计2026年可比营业利润率约为16-19%（2025年为17.1%）[5] - 区域展望： - 芬兰：预计2026年净销售额将增长，但第一季度增长较为平缓，国内批发销售中的非经常性促销交付预计将增长并明显集中在下半年 [23] - 国际市场：预计将实现增长，亚太地区作为第二大市场，净销售额预计增长，但第一季度增长也预计较为平缓 [24] - 北美：2025年仅占集团净销售额的6%，美国关税增加仅对一小部分业务有直接影响 [27] - 成本与费用：预计2026年固定成本将高于上年，营销费用预计增加（2025年为1050万欧元）[26] - 许可收入：预计2026年许可收入将与上年水平大致相当 [25] - 季节性：公司业务具有季节性，大部分以欧元计价的净销售额和营业业绩传统上在下半年实现 [25] 潜在挑战与运营重点 - 宏观不确定性：地缘政治、全球贸易政策的快速变化以及可能的供应链中断，导致消费者信心和购买力存在显著波动，可能对2026年业务产生削弱影响 [5][22] - 供应链管理：行业典型的提前订单承诺削弱了公司优化订单和快速响应需求变化的能力，增加了业务风险，全球生产和物流链的不确定性可能增加成本或导致延误 [28] - 运营调整：公司正密切关注消费者信心、购买力、全球贸易政策及经济形势的变化，并相应调整其运营和计划 [29]