瑞银对科技板块的评级调整 - 瑞银首席投资办公室将美国科技板块评级下调至中性 主要基于软件行业普遍存在的不确定性以及人工智能基础设施支出可能很快放缓的预期 [1] - 评级下调的原因还包括对人工智能驱动下软件行业持续受到颠覆性影响的担忧 [7] 人工智能基础设施支出趋势 - 过去三年推动人工智能热潮的基础设施支出可能正接近峰值 此类支出在过去三年增长了四倍多 [2] - 微软 谷歌 亚马逊 Meta和甲骨文等大型科技公司今年的资本支出可能高达7000亿美元 这一巨额支出有时令担心投资难以收回的投资者感到不安 [2] - 瑞银预计资本支出增长将从当前水平放缓 这可能改善市场对支出方公司的看法 但对赋能层的一些公司构成潜在负面影响 [4] 人工智能对软件行业的影响与市场反应 - 人工智能对软件行业影响的持续不确定性 是拖累科技板块的一个因素 这种不确定性在上周引发了“SaaSpocalypse” 导致软件股暴跌 [5] - 人工智能初创公司Anthropic发布的智能体工具加剧了市场担忧 即人工智能对现有软件公司而言更多是威胁而非机遇 [5] - 瑞银分析师认为 竞争加剧的威胁使得投资者难以对软件行业公司的增长率和盈利能力建立信心 预计这种不确定性将持续一段时间 [6] 市场观点分歧：支出放缓的影响 - 瑞银将人工智能基础设施支出放缓视为科技板块的不利因素 [4][7] - 然而 杰富瑞的分析师认为 人工智能支出放缓可能最终有助于消除笼罩在软件股上空的阴云 成为其反弹的潜在催化剂 [6][7] - 杰富瑞分析师指出 数据中心热潮的吸金效应 使得软件行业15%左右的中段收入增长相形见绌 [6] 人工智能热潮的市场背景 - 人工智能繁荣是过去三年牛市的主要驱动力 [3] - 投资者长期以来一直在质疑 如果没有大型科技公司在数据中心设备上持续增加的支出 股市能否保持其上涨势头 [3] 受影响的代表性公司 - 资本支出可能高达7000亿美元的公司包括 微软 谷歌 亚马逊 Meta和甲骨文 [2] - 赋能层中可能受到资本支出增长放缓负面影响的包括标普500指数中的一些最大公司 如芯片巨头英伟达 博通和美光 它们在数据中心繁荣期间销售和盈利均大幅增长 [4]