核心观点 - 公司（TMICC）在2025年作为从联合利华分拆后独立运营的第一年，实现了稳健的运营表现，有机销售额增长4.2%，跑赢了增长中的全球冰淇淋市场，并巩固了其领先地位 [2][3] - 尽管面临外汇波动、分拆相关现金成本以及商品通胀等挑战，公司通过严格的执行力和定价策略，仍实现了1.5%的销量增长，展现了业务的坚实基础 [3][4][5] - 展望2026年，公司预计有机销售额增长在3%至5%之间，并预计调整后EBITDA利润率将有所改善 [6] 财务业绩总结 - 收入与增长：2025年全年收入为79亿欧元，与2024年持平；报告收入增长为-0.5%，主要受外汇负面影响（-4.3%）；有机销售额增长（OSG）为4.2%，由1.5%的销量增长和2.6%的价格增长共同驱动 [3][5][7][8] - 盈利能力：2025年营业利润为5.99亿欧元（2024年：7.64亿欧元）；调整后EBITDA为12.55亿欧元（2024年：13.40亿欧元），调整后EBITDA利润率为15.9%（2024年：16.9%），主要受外汇影响（-50个基点）和过渡服务协议（TSA）相关现金成本（-50个基点）影响 [3][5][11] - 现金流与每股收益：2025年自由现金流（FCF）为3800万欧元（2024年：8.03亿欧元），大幅下降主要与分拆、新贷款利息成本及TSA相关现金流出有关；调整后每股收益为0.93欧元 [3][5][12] - 分地区表现： - 欧洲及澳新（Europe & ANZ）：收入32亿欧元，有机销售额增长3.3%，调整后EBITDA利润率13.1% [42] - 美洲（Americas）：收入28亿欧元，有机销售额增长0.8%，调整后EBITDA利润率14.1% [46] - 亚太、中东及非洲（AMEA）：收入20亿欧元，有机销售额增长10.9%，调整后EBITDA利润率22.9% [53] 运营与战略亮点 - 品牌与创新驱动：公司的四大领先品牌（Magnum、Ben & Jerry's、Cornetto、Heartbrand）是业绩增长的主要驱动力，在2025年推出了150款新产品，包括Magnum Utopia和Cornetto Max [3][13] - 渠道表现：数字商务是增长最快的渠道，实现了两位数增长；家庭消费渠道实现中个位数增长；美国市场的增长主要由价值和会员制渠道的业务重建推动 [9] - 生产力计划：公司启动了总额5亿欧元的节约计划，2025年已实现1.8亿欧元的节约，累计节约达2.5亿欧元 [5][28] - 分拆与资本结构：公司于2025年12月8日成功完成分拆并在阿姆斯特丹、伦敦和纽约上市；2025年11月成功发行了30亿欧元的债券，获得了长期资金 [5][31][78] 2026年展望与战略 - 2026年业绩指引：公司预计2026年有机销售额增长在3%至5%之间；预计调整后EBITDA利润率将改善40至60个基点（在可比基础上） [6][19] - 核心增长战略：公司战略聚焦于三点：1) 通过市场创新、全价格带竞争和渠道拓展来加速竞争性增长；2) 通过5亿欧元节约计划释放生产力；3) 增加品牌投资，包括需求创造和分销 [21][22] - 收购与整合：印度和葡萄牙业务的收购预计在2026年上半年完成；印度尼西亚业务已于2025年12月8日完成转移 [30]