核心观点 - 华尔街顶级对冲基金经理大卫·艾因霍恩预测，美联储2026年的降息幅度将远超市场当前预期的两次，政治压力与领导层更迭是推动激进降息的关键催化剂 [1] - 市场普遍误判了即将上任的美联储主席凯文·沃什的货币政策立场，多位华尔街人士认为其领导下的美联储可能实施远超市场预期的宽松政策，降息次数可能达四到五次 [6][7] 美联储降息预期与市场分歧 - 尽管1月强劲非农数据使市场对2026年降息预期从3次降至2次，但大卫·艾因霍恩预测美联储今年将把基准利率下调“远远多于两次”，并称市场严重低估未来货币政策宽松步伐 [1] - 根据CME“美联储观察工具”数据，利率期货交易员目前认为美联储将分别在6月和9月累计降息2次 [1] - 艾因霍恩认为，来自特朗普政府的政治压力以及即将到来的美联储领导层更迭，是推动激进降息周期的关键催化剂 [1] - 艾因霍恩强调其公司绿光资本已大举配置SOFR期货，直接押注降息周期将比市场普遍预期更猛烈 [3] 新任美联储主席的政策立场分析 - 艾因霍恩指出，特朗普提名的下任美联储主席凯文·沃什与“美国应拥有全球最低利率”的愿景一致，预计他将提出具有说服力的论据，说服FOMC成员支持更低利率 [2] - 一项面向经济学家的调查显示，绝大多数经济学家预计美联储可能在沃什上任后的6月宣布降息，并预计沃什更可能将政策设定得过于宽松而非过紧 [6] - 高盛发布研报指出，仅凭沃什过去的鹰派言论判断其政策取向是错误的，愿意降息是其获得提名的先决条件，市场正在经历对新任美联储主席立场的“误判周期” [6] - 全球宏观策略顾问史蒂文·梅杰预计，除非沃什属于降息阵营，否则不会被考虑担任美联储主席，他预计可能出现四到五次降息，而非市场定价的两次 [7] 宏观经济与政策逻辑支撑 - 艾因霍恩驳斥了“强劲经济将阻止降息”的担忧，认为在新领导层下传统约束可能不再适用，即便经济运行火热也不必选择不降息 [2] - 艾因霍恩认为，人工智能驱动的生产率提升以及企业高利润率，使得即便经济强劲，美联储也有空间实施更宽松的货币政策 [2] - 政治压力与潜在的新领导层，会让FOMC更容易接受“生产率/AI驱动的供给侧改善”叙事，从而在劳动力市场疲软但经济不弱的情况下也能更快降息 [2] 黄金作为储备资产的投资前景 - 艾因霍恩的降息论点与其对美国财政体系可持续性的担忧，以及黄金作为热门储备资产的看法相联系 [4] - 艾因霍恩批评美国财政政策，指出在“几乎充分就业”情况下，美国“财政赤字占GDP的比例接近6%”，称这种水平不可持续且接近历史最高位 [4] - 艾因霍恩表示，黄金已成为全球各大央行持有的储备资产，过去几年价格大幅上涨，并指出世界其他主要发达货币“和美元一样糟糕，甚至更糟” [4] - 2025年全年，黄金现货价格涨幅接近70%，今年以来即使经历大幅下跌，年内涨幅也高达17% [4] - 德意志银行、摩根大通与美国银行坚持认为，在美元贬值、发达市场债务扩张及地缘政治动荡背景下，黄金在2026年年底之前有望冲高至6000美元 [4]