行业资本支出预测 - 高盛分析师预计科技巨头2026年在AI相关资本支出将超过5000亿美元[1] - 大部分资金将流向数据中心硬件，包括AI加速芯片、高带宽内存设备和各类网络设备[1] AI硬件投资逻辑 - 硬件支出的惊人水平与面向消费者的软件侧的低利润甚至巨额亏损形成鲜明对比[2] - 这种动态意味着投资者可通过投资于“卖铲子”的供应商（如美光科技和博通）来最大化回报[2] 美光科技投资要点 - 过去12个月股价上涨超过300%，牛市行情已全面展开[3] - AI的旺盛需求推动其硬件需求飙升，作为内存硬件专家受到投资者更多关注[3] - 公司估值处于低位，且内存短缺预计将持续数年，长期上涨可能刚刚开始[3] - 在2000年互联网泡沫至2020年间，公司股价基本无增长，历史上表现不佳[4] - 内存硬件商品化，产品与竞争对手差异化不大，导致激烈的价格竞争和繁荣-萧条周期[4] - 生成式AI打破了旧模式，使内存需求增速远超供给[5] - 2024财年第一季度收入同比增长57%至136亿美元，主要受云数据中心采购驱动[5] - 内存短缺预计将持续至2027年，公司有望获得近期意外之财，可用于业务再投资或通过股票回购回报股东[5] - 远期市盈率仅为12倍，与英伟达等AI硬件替代品（远期市盈率22倍）相比有大幅折价，显示股价仍有持续增长空间[6] 博通投资要点 - 面向消费者的生成式AI软件普遍不盈利，行业领导者如ChatGPT和Anthropic预计仅2026年就将烧掉数百亿美元[7] - 这种状况部分可归咎于英伟达GPU及其他类型计算硬件的高成本[7] - 博通的专用集成电路（定制芯片）提供了一种替代方案[7]