核心观点 - 太平洋燃气与电力公司（PG&E Corporation）报告了2025年稳健的财务业绩，并收窄了2026年非GAAP核心每股收益指引，显示出对业务执行和成本控制的信心 [1] - 公司在运营安全、可靠性、可负担性和清洁能源方面取得显著进展，包括连续三年实现零重大野火、降低客户电费以及推进电网现代化 [1] - 数据中心负载增长成为新的重要驱动力，公司已推进大量相关项目进入最终工程设计阶段 [1] 财务业绩与指引 - 2025年GAAP业绩：全年归属于普通股股东的净利润为25.93亿美元，稀释后每股收益为1.18美元，高于2024年的24.75亿美元和1.15美元 [1] - 2025年非GAAP核心业绩：全年非GAAP核心收益为33.07亿美元，稀释后每股收益为1.50美元，高于2024年的29.23亿美元和1.36美元 [1] - 季度业绩：2025年第四季度非GAAP核心每股收益为0.36美元，GAAP每股收益为0.29美元，分别高于2024年同期的0.31美元和0.30美元 [1] - 2026年指引：将2026年全年非GAAP核心每股收益指引范围从1.62-1.66美元收窄至1.64-1.66美元 [1] 运营进展与成本控制 - 数据中心负载：自第三季度更新以来，已推进2吉瓦的数据中心项目进入最终工程设计阶段，目前约有3.6吉瓦处于最终工程设计阶段 [1] - 成本节约：2025年非燃料运营和维护成本降低了2.5%，四年累计重新部署的O&M节约总额超过7亿美元 [1] - 客户账单：通过“简单可负担模式”，目标将客户账单通胀率控制在0-3%，低于此前2-4%的目标 [1] 电网安全与可靠性 - 野火预防：实现了连续第三年由公司设备引起的重大野火为零的记录 [1] - 电网加固：在2025年完成了334英里的地下电缆铺设，并在高风险野火区域安装了207英里的加固电杆和包覆导线，自2021年以来已埋设超过1,210英里电缆，几乎消除了这些线路的野火风险 [1] - 可靠性提升：为天然气客户提供了超过99%的可靠性，电力客户的系统可靠性较2024年提高了19% [1] 客户增长与费率 - 新客户连接：为超过12,730户电力客户和超过18,750个新的电动汽车充电端口接入电网 [1] - 费率降低：实现了两年内第四次降低居民捆绑电价，天然气费率也有所下降，与之前的降幅相结合，居民电价较2024年1月降低了11% [1] 收入与支出构成 - 营业收入：2025年总营业收入为249.35亿美元，其中电力收入183.18亿美元，天然气收入66.17亿美元 [2] - 运营费用：2025年总运营费用为201.86亿美元，主要构成包括运营和维护费用113.49亿美元，折旧、摊销和退役费用46.34亿美元，野火基金费用3.52亿美元 [2] - 非核心项目：2025年全年税后非核心项目总额为7.14亿美元，合每股0.32美元，主要包括野火基金资产摊销、监管影响调整、野火相关成本等 [2][3]