公司业绩表现 - 公司2025年12月季度非GAAP每股收益为1.67美元，超出Zacks共识预期18.68%，较去年同期增长近300% [1] - 公司2025年12月季度非GAAP营收为6.655亿美元，超出共识预期1.85%，环比增长24.7%，同比增长65.5% [1] - 公司产品方面，元件部门营收贡献总营收的66.7%，同比增长68.3%至4.437亿美元；系统部门营收贡献总营收的33.3%，同比增长60.1%至2.218亿美元 [3] - 公司对2026财年第三季度（截至3月）给出强劲指引：非GAAP营收预期在7.8亿至8.3亿美元之间，远高于此前约7亿美元的共识预期；非GAAP营业利润率预期在30%至31%之间，高于22%的预期；非GAAP稀释后每股收益预期在2.15至2.35美元之间，高于此前低于1.60美元的共识预期 [4] - 管理层表示，尽管前瞻指引要求营收同比增长超过85%，但公司在光路交换器和共封装光学两大重要机遇上仅处于起步阶段 [5] - 分析师已将公司2026财年第四季度（截至6月）营收增长预期上调至87.5%，达到9亿美元 [5] - 2026财年全年营收共识预期已上调至29亿美元，意味着年增长率超过76%；2027财年营收预期已接近47亿美元，增长61.5% [6] - 2026财年每股收益共识预期从一个月前的5.67美元上调至7.63美元，增长270%；2027财年每股收益共识预期从8.29美元上调至14.11美元，增长85% [6] 行业背景与驱动因素 - 公司的增长展示了其光元件和系统计划的实力，其背景是英伟达正在基于硅光子学连接、交换和网络技术构建下一代GPU机架级数据中心架构 [2] - 英伟达在2025年3月的GTC大会上宣布与纯光学公司Coherent合作，共同开发采用共封装光学的硅光子网络交换机，该生态系统将允许AI工厂连接数百万个GPU [10] - 英伟达在其Blackwell NVL72机架级系统内部仍使用铜线连接GPU，但为了在数据中心内“横向扩展”，其认识到光学解决方案在连接多个机架以实现最低延迟方面的强大能力与速度 [11] - 英伟达拥有多个采用光学和光子学解决方案的连接与网络系统，主要可分为两大领域：包括InfiniBand和以太网协议的互连产品，以及即将推出的共封装光学产品（如Spectrum-X光子交换机） [12] 技术合作与竞争优势 - 公司与台积电是英伟达迈向共封装光学过程中最关键的两个“核心部件”合作伙伴 [13] - 公司与台积电的合作解决了一个重大的物理难题：随着AI集群增长至数百万个GPU，传统的铜缆布线和可插拔光模块功耗过高且发热量过大 [13] - 通过将光学器件移入芯片封装，功耗可降低约3.5倍，并显著提高信号完整性 [14] - 台积电的紧凑通用光子引擎是一种3D封装工艺，允许英伟达将电学集成电路直接堆叠在光子集成电路之上 [15] - 在共封装光学中，激光器对热敏感，将其直接放置在发热的GPU或交换机ASIC旁边会导致失效，这是主要挑战之一 [14] 市场预期与股价表现 - 多家华尔街机构给出了目标价：Rosenblatt 580美元、JP Morgan 565美元、Citi 560美元、Needham 550美元、Susquehanna 550美元、B. Riley 526美元、Mizuho 525美元、BofA 520美元、Stifel 480美元、Barclays 475美元、UBS 455美元 [19] - 公司股价在财报发布后曾触及500美元后回落，随后在2月5日测试426美元的低点后反转，收于500美元上方，并在后续交易日跳空高开至540美元，收于550美元上方 [17] - 市场观点认为，随着英伟达为未来五年构建的技术蓝图，光学元件在多个阶段都是必需的，而像公司和Coherent这样的光学供应商可以在共封装光学的不同设计和制造阶段参与其中 [18]