核心观点 - 庞巴迪公司2025年第四季度及全年财务业绩表现强劲，超出预期，标志着公司连续第五年实现持续增长，并成功完成了始于2021年的五年转型计划 [2][3] - 公司发布了2026年业绩指引，预计收入、调整后息税折旧摊销前利润及飞机交付量均将实现增长，为未来一年的强劲表现奠定基础 [2][12] 2025年财务业绩总结 - 收入增长：2025年全年收入达到95.55亿美元，同比增长10%，超出目标，主要得益于稳健的飞机交付组合以及创纪录的服务和国防业务收入 [4][7] - 飞机交付与服务业务：全年飞机交付量为157架，较2024年增加11架；服务业务收入达23亿美元，同比增长13% [4][7] - 盈利能力提升：调整后息税折旧摊销前利润为15.59亿美元，同比增长15%，利润率扩大60个基点至16.3%；报告息税前利润为11.08亿美元，同比增长26%，利润率改善150个基点至11.6% [7][8] - 净利润大幅增长：调整后净利润为8.05亿美元，同比增长47%；报告净利润为9.75亿美元，同比增长164% [7][9] - 每股收益：全年调整后每股收益为7.72美元，摊薄后每股收益为9.41美元 [7][9] 现金流与资产负债表状况 - 现金流强劲：2025年全年自由现金流达10.72亿美元，较2024年增加8.4亿美元；报告经营活动现金流为12.25亿美元，较2024年的4.05亿美元大幅增长 [7][10] - 资本支出：全年物业、厂房、设备及无形资产净增额为1.53亿美元，低于2024年的1.73亿美元 [7][10] - 债务削减与杠杆率改善：2025年使用资产负债表现金偿还了超过4亿美元的债务；调整后净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率从2024年的2.9倍改善至2025年底的1.9倍，优于2.0倍至2.5倍的目标 [7][11] - 流动性充裕：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为21.75亿美元，可用流动性为25.4亿美元 [7][11] 订单与积压订单情况 - 积压订单创新高：截至2025年12月31日，积压订单总额达到175亿美元，较2024年增加31亿美元，同比增长22% [5][7] - 订单需求旺盛：全年单位订单出货比为1.4，反映了其飞机产品组合需求的稳定和强劲 [5][7] 2026年业绩指引 - 收入指引：预计2026年收入将超过100亿美元，较2025年增加超过4亿美元，增长动力来自更高的飞机交付量、定价改善以及服务业务的持续增长 [13][14] - 飞机交付指引：预计2026年飞机交付量将超过157架 [13][14] - 利润指引：预计2026年调整后息税折旧摊销前利润将超过16.25亿美元，增长源于收入增长带来的边际利润转化以及供应链中断的部分恢复，部分被增量战略投资和更高的研发费用所抵消 [13][14] - 现金流指引：预计2026年自由现金流将在6亿美元至10亿美元之间，反映了关键现金流项目的正常波动 [13][14] - 资本支出指引：预计2026年物业、厂房、设备及无形资产净增额约为3亿美元 [14]