核心观点 - PBF Energy 2025年第四季度运营业绩显著改善，实现运营收入1.28亿美元，而2024年同期为运营亏损3.832亿美元[1]；剔除特殊项目后，2025年第四季度运营收入为9940万美元，而2024年同期为运营亏损4.279亿美元[1] - 2025年全年公司仍录得运营亏损，但亏损额同比收窄，2025年全年运营亏损为5430万美元，2024年同期为6.99亿美元[1]；剔除特殊项目后，2025年全年运营亏损为4.795亿美元，2024年同期为5.88亿美元[1] - 公司宣布每股0.275美元的季度股息，并提供了2026年的积极展望，包括马丁内斯炼油厂即将全面重启、成本改善计划持续推进以及行业结构性利好[1][2] 财务业绩 - 第四季度业绩：2025年第四季度运营收入为1.28亿美元，净收入为7910万美元，归属于PBF Energy Inc.的净收入为7840万美元，合每股0.66美元[1]；相比之下，2024年第四季度运营亏损3.832亿美元，净亏损2.926亿美元，归属于PBF Energy Inc.的净亏损为2.893亿美元，合每股亏损2.54美元[1] - 全年业绩：2025年全年运营亏损5430万美元，净亏损1.605亿美元，归属于PBF Energy Inc.的净亏损为1.585亿美元，合每股亏损1.39美元[3]；2024年全年运营亏损6.99亿美元，净亏损5.402亿美元，归属于PBF Energy Inc.的净亏损为5.338亿美元，合每股亏损4.59美元[3] - 调整后业绩：剔除特殊项目后，2025年第四季度调整后完全转换净收入为5780万美元，合每股0.49美元[1]；2024年同期为调整后净亏损3.245亿美元，合每股亏损2.82美元[1]；2025年全年调整后完全转换净亏损为4.746亿美元，合每股亏损4.13美元[1]；2024年同期调整后净亏损为4.561亿美元，合每股亏损3.89美元[1] - 特殊项目影响：2025年第四季度特殊项目（主要包括与马丁内斯炼油厂火灾相关的保险赔款收益、库存调整等）使净收入增加了2100万美元（税后），合每股0.17美元[1] - 现金流与资产负债表：截至2025年底，公司拥有约5.279亿美元现金及约16.204亿美元净债务[2]；2025年经营活动所用现金流为7800万美元[4] 运营更新与成本计划 - 马丁内斯炼油厂重启：修复工作预计于2026年2月16日完成，催化裂化装置预计在2026年3月第一周完成启动[1]；与火灾相关的修复成本预计主要由保险覆盖，公司自付额和保留额总计3000万美元[1]；业务中断保险预计将显著抵消停产期间的财务损失[1] - 保险赔款：2025年第四季度，保险公司支付了第三笔3.935亿美元未分配赔款，使得2025年收到的未分配保险赔款总额（扣除自付额和保留额后）达到8.935亿美元[1] - RBI成本改善计划：2025年，RBI计划产生了超过2.3亿美元的年度化成本改善，预计将在2026年完全实现[1]；公司预计到2026年底将实现3.5亿美元的年度化成本改善[2] - 2026年维护与检修计划：公司计划在2026年进行广泛的维护和多次检修，包括马丁内斯炼油厂加氢裂化装置（第二季度）和托兰斯炼油厂相关装置（第一季度）的检修[2] 产量与市场指引 - 2026年第一季度加工量预期：东海岸系统：28万至30万桶/天；中大陆系统：13.5万至14.5万桶/天；墨西哥湾海岸系统：17.5万至18.5万桶/天；西海岸系统：22万至24万桶/天[2] - 可再生柴油生产：合资企业SBR在2025年第四季度平均日产约1.67万桶可再生柴油[2]；预计2026年第一季度平均日产约1.6万至1.8万桶可再生柴油[2] - 行业环境与公司定位：全球炼油产能仍处于结构性紧张状态，预计需求增长和产能合理化将超过新增产能[1]；公司高度复杂、以沿海为主的炼油系统使其在下一个周期中处于有利地位[1] 股息与资本配置 - 公司宣布将于2026年3月11日向2026年2月25日收盘时登记在册的股东支付每股A类普通股0.275美元的季度股息[1] - 2025年公司支付了约1.26亿美元的股息[2]