核心观点 - IPG Photonics 2025年第四季度业绩超预期 营收实现两位数同比增长 主要得益于关键战略举措的执行、增材制造和电池制造领域的增长以及工业需求的持续稳定 [5] - 公司通过加强组织架构、提升运营纪律并持续投资创新和新产品路线图 为长期、可持续和盈利性增长做好了准备 [5] - 第四季度订单出货比（Book-to-bill）稳固高于1 反映出在市场需求改善的背景下 公司执行力得到体现 [10] 第四季度财务表现 - 营收增长强劲：第四季度营收为2.745亿美元 同比增长17% 主要受材料加工、医疗和先进应用领域的增长推动 汇率变动贡献了约2%的增长 [3][6] - 分业务表现：材料加工销售额占总营收的85% 同比增长17% 增长动力来自焊接、打标、增材制造应用和清洗 但微加工销售下降部分抵消了增长 其他应用销售额同比增长15% 主要由医疗和先进应用收入增长驱动 [6] - 新兴产品占比提升：新兴增长产品占总营收的54% 高于前一季度的52% [6] - 区域销售：按区域划分 亚洲销售额同比增长19% 北美增长23% 欧洲增长6% [6] - 盈利能力承压：GAAP毛利率为36.1% 同比下降 主要原因是产品成本上升和关税影响 但被较低的库存拨备部分抵消 调整后毛利率为37.6% [3][7] - 盈利指标：GAAP摊薄后每股收益为0.31美元 同比增长72% 调整后摊薄每股收益为0.46美元 同比增长53% 调整后EBITDA为4120万美元 同比增长11% [3][7] - 现金流与资本配置：第四季度资本支出为1800万美元 股票回购支出为400万美元 [7] 全年财务表现 - 全年营收微增：2025年全年营收为10.038亿美元 较2024年的9.771亿美元增长3% [3] - 盈利能力改善：全年GAAP毛利率为38.0% 高于2024年的34.6% 调整后毛利率为38.7% [3] - 扭亏为盈：全年GAAP净利润为3110万美元 而2024年为净亏损1.815亿美元 GAAP摊薄后每股收益为0.73美元 2024年为每股亏损4.09美元 [3] - 调整后盈利：全年调整后EBITDA为1.424亿美元 较2024年的1.448亿美元下降2% 全年调整后摊薄每股收益为1.42美元 较2024年的1.66美元下降14% [3] 公司战略与前景 - 市场定位：公司凭借在工业应用领域的市场领导地位 并将激光应用扩展至医疗、微加工和国防等高增长领域 有望推动营收增长 [10] - 需求环境：美国市场持续走强 亚洲需求保持韧性 但欧洲部分地区前景更为谨慎 且存在持续的宏观经济不确定性 [10] - 股票回购计划：董事会已授权一项新的股票回购计划 允许回购最多1亿美元的公司普通股 [8] 2026年第一季度业绩指引 - 营收指引：预计营收在2.35亿美元至2.65亿美元之间 [11] - 利润率指引：预计调整后毛利率在37%至39%之间 [11] - 费用指引：预计运营费用在9000万美元至9200万美元之间 [11] - 盈利指引：预计调整后摊薄每股收益在0.10美元至0.40美元之间 预计调整后EBITDA在2500万美元至4000万美元之间 [11] - 汇率假设：指引基于欧元兑美元0.85、日元兑美元157、人民币兑美元7.03的汇率假设 [12]