核心观点 - Invesco S&P 500高股息低波动ETF（SPHD）因其近期强劲表现和大幅提高的股息吸引退休人员资金流入 该基金年初至今上涨8.93% 远超标普500指数的1.5% 同时其年度股息在2025年提升23.3%至2.0173美元[1] - 该基金面临利率变动风险和结构性增长挑战 其重仓的房地产投资信托基金和公用事业板块对借贷成本敏感 且其低波动筛选方法几乎完全排除了科技股 导致其在牛市中表现落后于其他股息ETF[1] 基金表现与特点 - SPHD年初至今（截至2026年2月10日）回报率为8.93% 显著跑赢同期仅上涨1.5%的标普500指数 这标志着与上一年格局的逆转 当时成长股主导市场 SPHD因低波动策略表现落后于大盘14.43%的涨幅[1] - 该基金2025年年度股息总额增至2.0173美元 较2024年大幅增长23.3% 这一增长源于持股公司派息增加以及向更高收益资产进行战略性再平衡[1] - 该基金旨在为寻求稳定收入、规避成长股波动的投资者设计 其持有50只等权重的标普500成分股 这些股票兼具高股息和低价格波动特性 当前收益率为4.69% 年管理费为0.30%[1] 利率风险与持仓 - 利率走向是SPHD面临的最大风险 该基金高度集中于对利率敏感的板块 如房地产投资信托基金和公用事业 这些板块公司的盈利能力直接受到借贷成本影响[1] - 具体持仓包括房地产领域的Healthpeak Properties、Simon Property Group、Host Hotels & Resorts 以及公用事业领域的Dominion Energy、FirstEnergy 这些公司通常背负大量债务用于资产收购和基础设施建设[1] - 10年期美国国债收益率已从2025年2月的峰值4.62%回落至4.22% 这使得SPHD的4.69%收益率相对于无风险替代品更具竞争力[1] 结构性挑战与同业比较 - SPHD面临的结构性挑战是其几乎完全缺乏科技股敞口 其低波动筛选方法系统性地排除了大多数科技股 前几大持仓包括辉瑞、UPS、奥驰亚等增长前景有限的成熟公司[1] - 与之竞争的股息ETF在过去一年实现了更强的回报 嘉信理财美国股息权益ETF（SCHD）上涨17.5% 先锋高股息收益ETF（VYM）回报率达20.05% 两者均显著跑赢SPHD 业绩差距源于SPHD严格的风险筛选 使其无法投资其他基金仍可触及的更高增长的派息股[1]