公司股价表现与市场定位 - 过去一年公司股价大幅上涨137.8%，同期Zacks互联网软件市场下跌18.3%，Zacks计算机与科技板块上涨22.7%，标普500指数上涨17% [1] - 公司股价表现优于科技巨头微软（同期下跌1.2%），但略逊于竞争对手Nebius Group（同期上涨125.4%） [2] - 公司当前股价为95.15美元，远低于其52周高点187美元 [3] 增长驱动因素：AI基础设施需求与战略合作 - 公司增长源于生成式AI浪潮中企业的加速采用，其推出的ARENA评估环境使早期客户获得超过2倍的性能提升、约30%的成本降低以及高达10倍的训练速度提升 [4] - 公司与OpenAI的合作关系扩大，2025年新签价值高达65亿美元的协议，使其与OpenAI的总合同额达到约224亿美元 [5] - 公司与Meta Platforms达成一项价值高达142亿美元的重大云容量协议，有效期至2031年，并可选择延长至2032年 [5] - 英伟达于2026年1月向公司投资20亿美元，近乎翻倍其持股，以支持数据中心扩张，目标在2030年前达到5吉瓦的容量 [6] - 公司计划将英伟达的Rubin技术集成到其AI云平台中，预计在2026年下半年成为首批部署该技术的云提供商之一 [6][9] 业务扩张与战略举措 - 公司正在美国和欧洲积极扩展数据中心网络，部署数十万个GPU，并已获得超过1吉瓦的额外电力容量尚未上线 [10] - 公司计划收购Monolith AI以加强其AI平台，并基于此前对OpenPipe和Weights & Biases的收购来增强端到端AI能力 [11] - 公司拟议的以90亿美元收购Core Scientific的交易因利益相关者反对而终止 [11] 财务表现与资本支出 - 公司2025年资本支出指引为120亿至140亿美元，主要由于支出从2025年底推迟至2026年初，导致近期现金流压力延长 [13] - 管理层预计2026年资本支出将比2025年水平增加一倍以上，显著提高资本需求 [13] - 公司2025年利息支出预计为12.1亿至12.5亿美元，因债务增加为资本支出提供资金 [12] 近期业绩指引与估值 - 由于供电外壳交付延迟，公司下调了2025年业绩指引，预计收入为50.5亿至51.5亿美元（原指引为51.5亿至53.5亿美元），调整后营业利润为6.9亿至7.2亿美元（原指引为8亿至8.3亿美元） [14] - 过去60天内，公司2025年收益的Zacks共识预期被下调了2.3% [16] - 按市净率计算，公司股票交易倍数为9.48倍，高于互联网软件行业平均的5.36倍 [18]