文章核心观点 - 卡夫亨氏新任首席执行官史蒂夫·卡希兰决定暂停将公司分拆为两家独立上市公司的计划，转而集中所有精力和资源用于重振旗下陷入困境的食品品牌，因为他认为在业务不健康、不稳定时进行分拆并非良策 [1] 公司战略与决策 - 公司于2025年8月首次宣布计划分拆为北美杂货业务和全球风味提升业务，但新任CEO于2026年2月决定暂停此分拆进程 [1] - 暂停分拆的原因是CEO认为公司有限的注意力应全部集中在让业务恢复增长上，且分拆预计耗时数月，期间无法解决品牌投资不足的根本问题 [1] - 分析师质疑暂停分拆的决定，认为这可能意味着核心业务的状况比想象的更糟，且分拆后增长较慢的业务可能陷入螺旋式下降 [1] - 最初的分拆计划并未获得投资者的积极回应，包括伯克希尔·哈撒韦在内的投资者并不接受，并对一些参数感到困惑，例如将卡夫通心粉和奶酪与番茄酱、蛋黄酱一同归入风味提升业务 [1] 财务与市场表现 - 自2025年9月宣布分拆以来，公司股价下跌了13%，而同期标普500指数上涨了7.5% [1] - 自2015年与亨氏合并以来，公司股价已下跌近70% [1] - 2024年和2025年，公司的净销售额分别下降了3%和3.5% [1] - 伯克希尔·哈撒韦可能出售其持有的卡夫亨氏27.5%的股份，结束这项超过十年且未达预期的投资 [1] 业务挑战与品牌困境 - 2015年合并后，管理层通过大幅削减成本和营销支出来提升利润率，但忽视品牌投资的做法适得其反 [1] - 尽管息税折旧摊销前利润率最初跃升至接近30%的高位，但销售额开始陷入困境，疫情期间居家消费带来的盈利增长已消退 [1] - 公司被指未能及时把握美国消费者口味的变化，年轻品牌正从传统食品巨头手中夺取市场份额，凸显了持续再投资的必要性 [1] - 减肥药物的日益普及也给公司带来了额外的挑战 [1] - 最需要关注的品牌位于增长缓慢的美国杂货部门，包括奥斯卡·迈耶、卡夫单片奶酪、午餐乐和麦斯威尔咖啡 [1] - 据知情人士透露，公司曾尝试出售奥斯卡·迈耶的热狗和冷切肉业务以及麦斯威尔咖啡，但未获成功 [1] 新任CEO的复兴计划 - 新任CEO史蒂夫·卡希兰于2026年1月1日上任，他此前曾领导家乐氏完成分拆，并带领分拆后的Kellanova直至其于2025年被玛氏收购 [1] - CEO认为消费品领域的品牌需要持续投资，否则就会萎缩，他计划利用专门用于营销、销售和研发的6亿美元资金来扭转公司局面 [1] - 复兴计划的投资将惠及亨氏、卡夫、费城奶油奶酪、通心粉和奶酪等主要品牌，但整个产品组合中提出最佳想法的品牌都将获得资金支持 [1] - 有投资官认为，如果能带来对未来增长可持续性的更大信心，较低的利润率基础最终可能被投资者接受 [1]