文章核心观点 - 台积电作为全球领先的晶圆代工厂，尽管表面看似非典型高增长AI股，但其凭借先进制程技术、为顶级AI芯片设计公司提供制造服务，深度受益于人工智能浪潮，是2026年及以后极具潜力的AI投资标的 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大、最先进的合约芯片制造商，生产全球最小、密度最高、能效最佳的芯片 [2] - 全球绝大多数“无晶圆厂”芯片设计公司，包括英伟达、AMD、博通和苹果，都依赖台积电制造其最先进的芯片 [2] - 2025年，公司60%的收入来自其最先进的3纳米和5纳米制程 [3] 财务表现与增长驱动 - 2025年，公司以美元计价的收入增长36%，其中高性能计算芯片业务收入飙升48%，占其总收入的58% [3] - 2025年公司几乎所有其他市场均实现两位数增长 [3] - 2025年公司毛利率和营业利润率全年均有所扩大，每股收益飙升46% [4] - 公司预计2026年以美元计价的收入将增长近30% [4] - 公司预计从2024年到2029年，以美元计价的年复合增长率将“接近25%” [5] - 公司预计其毛利率（2025年为60%）在整个周期内将保持在56%以上 [5] 估值与近期催化剂 - 基于乐观前景，公司股票以27倍前瞻市盈率估值，看起来仍属合理 [5] - 包括微软和Meta在内的许多科技巨头计划从2026年开始大幅增加AI基础设施支出，这将推动其向英伟达、AMD和博通等公司采购更多AI芯片，而这些公司均需台积电代工 [6] - 公司计划在2026年下半年扩大其最小2纳米芯片的生产，以保持相对于其他代工厂的制程领先优势 [6] - 公司将继续扩大其海外工厂，特别是在日本、美国和欧洲，以应对潜在的地缘政治风险 [7]