核心观点 - 公司2025年第三季度财报呈现结构性分化：零售汽车业务表现强劲，高端品牌占比高，推动运营现金流显著改善和自由现金流大幅提升[1][3] 但商用卡车业务及英国市场面临挑战，拖累了整体净利润增长[1][2] 业绩经营情况 - 2025年第三季度营收为77亿美元，同比增长1.38%[2] - 归母净利润为2.13亿美元，同比下滑5.79%[2] - 利润下滑主要受商用卡车业务及英国市场挑战拖累[2] 财务状况 - 第三季度自由现金流大幅提升至4.55亿美元，较第二季度的0.40亿美元增长超10倍[1][3] - 经营活动现金流为5.34亿美元，反映运营效率优化[3] - 杠杆率降至1.0倍（2025年10月24日数据）[3] - 公司偿还可转债5.5亿美元，资产负债率从第二季度的67.62%降至66.56%[3] 经营状况 - 零售汽车业务同店收入增长5%[4] - 服务和零部件收入创季度新高，达8.18亿美元[4] - 零售业务毛利率提升110个基点[4] - 高端品牌（如奥迪、保时捷）占零售业务收入的70%，支撑盈利结构[1][4] - 商用卡车业务承压，受北美货运市场低迷影响，对季度利润造成约2300万美元的负面影响[1][4] 资金动向 - 截至2025年10月24日，公司回购108.66万股，占流通股的1.6%[5] - 2025年11月14日公告每股派息1.38美元[5] - 基于2026年2月12日收盘价174.69美元，股息率约2.97%[5] 股票近期走势 - 2026年2月11日股价收于173.22美元，创60日新高，单日涨幅达5.36%[6] - 截至2026年2月12日收盘价为174.69美元，年初至今累计上涨10.36%[6] 行业与风险分析 - 英国市场面临OEM合作伙伴网络安全事件及税率上升的挑战，影响利润[7] - 高端品牌在中国市场的需求出现分化，可能间接拖累销售[7]