核心观点 - 梦龙2025年全年业绩显著下滑且未来指引保守 导致其股价于2026年2月12日大幅下跌19.15% [1] 业绩经营情况 - 2025年全年 归属于股东的净利润为25.33亿元人民币 较2024年下降48.4% [2] - 为从联合利华独立支付了总计46.53亿元人民币的现金支出 [2] - 自由现金流从2024年的66.25亿元骤降至3.14亿元 [2] 近期事件与公司指引 - 管理层预计2026年有机销售额增长率仅为3%至5% 低于市场预期 [3] - 公司明确表示2026年前不会支付股息 [3] - 2025年发行了247.5亿元债券 财务成本大幅增加 [3] - 投资者对其高杠杆下的增长能力表示疑虑 [3] 行业与竞争分析 - GLP-1减肥药的流行降低了消费者对甜食的需求 对梦龙等高溢价冰淇淋品牌构成长期压力 [4] - 在中国市场 梦龙通过折扣渠道清理库存 部分产品售价降至6元左右 可能损害品牌溢价能力 [4] - 公司面临伊利 蒙牛等本土品牌在高端市场的竞争加剧 [4] 股票近期走势 - 2月12日股价最低触及15.97美元 当日振幅达6.41% [5] - 当日成交额约6.23亿美元 显示抛压显著 [5] - 市场对分拆后独立运营的"阵痛"重新定价 加剧了对短期盈利能力的悲观情绪 [5]