核心观点 - 市场预期即将发布的2026年1月美国消费者价格指数将显示通胀进一步放缓 预计同比涨幅为2.5% 这将使该指标回到2025年5月特朗普政府实施关税之前的水平[1][2] - 通胀持续降温可能增强美联储降息的信心 从而对股市构成支撑[4][8] 通胀数据预期与趋势 - 市场普遍预期2026年1月整体CPI同比上涨2.5% 核心CPI预计月度增长0.3%[1][3] - 若预期准确 整体CPI将回到2025年5月水平 即特朗普“解放日”关税实施后的一个月[2] - 通胀自2025年9月达到略高于3%的峰值后一直呈下降趋势 2025年12月整体CPI为2.7% 核心CPI为2.6%[3] - 高盛预计1月整体CPI可能略低于共识 为2.4% 同时预计关税对核心通胀的贡献为0.07个百分点 可能对服装、娱乐、家居用品、教育和个人护理价格构成上行压力[7] 对货币政策的影响 - 通胀数据若符合或低于预期 可能缓解市场对强劲劳动力市场会阻止美联储降息的担忧[8] - 当前联邦基金利率目标区间为3.5%-3.75% 远高于疫情前水平 分析认为美联储有充足的降息空间[5] - 通胀若回落至2.5% 将与新冠疫情前的价格水平以及2017-2019年的平均水平一致 被视为“正常”通胀环境[4] 市场背景与反应 - 此前公布的1月非农就业数据强劲 新增13万人 失业率降至4.3% 曾引发市场对美联储推迟降息的猜测并导致市场小幅回调[8] - 分析认为 鸽派的美联储政策对股市具有支撑作用 并预期股市在年底将表现强劲[8]