行业趋势：主动管理债券ETF的崛起 - 在ETF领域，主动管理固定收益产品是增长最快的板块之一，ETF结构与债券的结合为主动管理注入了新活力[1] - 主动债券ETF的平均费用通常高于同类的被动产品，在中间核心和核心增强型债券等较安全简单的类别中，被动ETF的费用压缩使得主动管理人在费用上难以竞争[1] - 晨星分析师指出，这些类别的主动ETF必须提供更大的优势，投资才物有所值[1] 主动管理的优势与表现 - 晨星的主动/被动晴雨表显示，主动债券经理比主动股票经理更有机会跑赢其被动同行[1] - 尽管长期成功率仅徘徊在50%左右，但主动债券经理拥有更多工具来获取超额收益[1] - 主动债券ETF的优异表现通常伴随着更高的风险，但优秀的主动经理能确保投资者获得相应的风险补偿[1] 案例分析：ALPS/SMITH核心增强债券ETF (SMTH) - 该ETF是一个约两年历史的中间期限基金，其资产管理规模已接近25亿美元，表明顾问正将其视为传统被动综合债券敞口的替代品[1] - 该ETF的主动管理优势在于，尽管不能保证，但人为监督可能带来超额表现，并能规避被动债券ETF所面临的一些限制[1] - 该ETF在信用质量方面并非过度风险，其三分之二的持仓评级为AA或A，仅有9%的持仓为BB或B级的垃圾评级[1]