核心财务表现 - 2026财年第二季度（对应自然年2025年第三季度）营收为2477.95亿元人民币，同比增长5% [2] - 同期调整后净利润为103.5亿元人民币 [2] - 上季度经营现金流同比下降68%，高资本开支对短期自由现金流形成压力 [3] 业务分部进展 - 云智能集团收入同比增长34%至398.24亿元人民币 [2] - 云业务中AI相关收入占其外部客户收入的20% [2] - 国际数字商业集团（AIDC）在该季度实现经调整EBITA盈利1.62亿元人民币，首次扭亏为盈 [2] - 国内电商客户管理收入（CMR）可能因竞争加剧和用户投资出现短期波动 [2] 战略投资与未来展望 - 过去4个季度在AI及云基础设施的资本开支约1200亿元人民币 [2] - 管理层暗示原定三年3800亿元的投资目标“可能偏小”，未来或进一步加大投入 [2] - 云业务中AI产品收入已连续多个季度实现三位数增长 [3] - 市场关注资本开支的落地效率及技术投入的长期回报，以及如何在长期技术布局与短期利润波动之间取得平衡 [3]