回购计划概述 - 公司董事会于2026年1月28日审议通过H股回购议案，计划以自有资金回购不超过4890.4万股H股，占已发行H股的10% [2] - 回购价格上限设定为回购前5个交易日平均收市价的105%，回购期限至2025年年度股东会结束，完成后股份将注销并减少注册资本 [2] - 此举旨在加强资本市场价值管理并响应股东需求，截至2025年6月末，公司已累计回购超过5300万股H股，显示出回购的持续性 [2] 股票近期走势 - 自2025年下半年以来，公司H股股价从30港元/股波动上升，至2026年2月9日收于42.56港元/股 [3] - 同期A股股价亦呈上涨趋势，2026年2月13日最新收盘价为58.02元，较年初上涨13.12% [3] - 回购行为通常向市场传递管理层对公司内在价值的信心，且注销股份可能减少流通股数，从而提升每股收益 [3] 财务状况 - 截至2025年9月末，公司货币资金超过60亿元，有息负债约9亿元，现金流充足为回购提供资金保障 [4] - 2025年前三季度信用减值损失为2.98亿元，同比大幅增长60.08% [4] - 截至同期，应收账款余额高达143.06亿元，占营业收入的76%，可能制约资金使用效率 [4] - 以2026年2月13日数据计算，公司A股市盈率为19.19倍，市净率为1.85倍，处于合理区间 [4] - 回购注销后，公司的净资产收益率可能小幅提升，其2025年加权平均ROE为9.84% [4] 营运与行业状况 - 公司存货余额为94.70亿元，同比增长46.47%，存在跌价风险 [5] - 应付票据及应付账款合计163.16亿元，占流动负债的69.53%，款项兑付压力较为集中 [5] - 轨道交通装备行业定制化属性强，技术迭代及市场价格波动可能影响公司存货的变现能力 [6] 未来发展 - 公司推行“同心多元化”战略，2024年研发投入占营收比重为11.41%，为未来增长提供支撑 [7] - H股回购计划短期内可能提振市场情绪，但长期效果需关注公司财务稳健性及行业风险 [7]