2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年全年净销售额为39亿美元，同比增长3% [1] 若剔除2024年上半年讨论过的机会性核能销售，销售额同比增长应为6% [1] - 2025年全年调整后独立EBITDA为9.57亿美元，同比下降4%，调整后EBITDA利润率为24.6% [7] - 2025年第四季度净销售额为9.87亿美元，同比增长8% [3] 有机销售额增长为6%，其中约2.5%来自销量，4%来自定价，另有2%的积极外汇折算影响 [3] - 2025年第四季度调整后独立EBITDA为1.89亿美元，同比下降20%，调整后EBITDA利润率为19.1% [2] - 2025年全年归属于公司的净利润为2.37亿美元 [8] 第四季度归属于Solstice的净利润为4100万美元，同比下降 [2] - 2025年资本支出为4.08亿美元，同比增长38% [8] 调整后独立EBITDA减去资本支出为5.49亿美元，同比下降21%，现金转换率为57% [8] 业务部门表现 - 制冷剂与应用解决方案部门：第四季度净销售额为7.1亿美元，同比增长10% [9] 部门调整后EBITDA为1.9亿美元，同比下降25%，利润率为26.8%（下降1225个基点）[9] - 电子与特种材料部门：第四季度净销售额为2.77亿美元，同比增长4% [10] 部门调整后EBITDA为5100万美元，同比下降11%，利润率为18.4% [10] - 核能业务（替代能源服务）：第四季度销售额增长39%至1.11亿美元，受销量和有利定价推动 [15] 公司预计2026年产量将比2024年计划产能增加约20%，目标超过10千吨 [11] 该业务拥有超过20亿美元的积压订单，且“已基本签约至2030年” [11] - 电子材料：第四季度销售额增长19%至1.12亿美元，受半导体、人工智能和数据中心需求推动 [15] - 制冷剂：第四季度销售额增长20%至3.67亿美元，由定价和销量驱动 [15] - 医疗包装：第四季度销售额下降25%至5200万美元，与预期的客户去库存有关 [15] - 建筑解决方案与中间体：第四季度销售额为1.81亿美元，下降5% [15] - 安全与国防解决方案：第四季度销售额下降10%至4300万美元 [15] - 研究与性能化学品：第四季度销售额下降3%至1.21亿美元 [15] 2026年业绩指引与资本配置 - 公司给出2026年全年指引：净销售额39-41亿美元，调整后EBITDA 9.75-10.25亿美元，调整后稀释每股收益2.45-2.75美元，资本支出4-4.25亿美元 [5][21] - 公司给出2026年第一季度指引：净销售额9.35-9.85亿美元，调整后EBITDA 2.35-2.45亿美元，暗示调整后EBITDA利润率约为25% [17] - 公司宣布启动季度股息，为每股0.075美元 [5] - 截至2025年底，长期债务为20亿美元，现金及等价物为5.34亿美元，净债务约14亿美元，净杠杆率约为EBITDA的1.5倍 [14] 总流动性约为15亿美元 [14] - 资本配置优先事项包括有机增长投资、维持强劲资产负债表、选择性并购以及向股东返还超额资本 [14] 关键业务动态与战略重点 - 公司正经历向低全球变暖潜能值制冷剂（HFOs）的转型，这对利润率构成压力 [4][7] 目前HFOs约占销售额的60%，预计未来几年HFO/HFC比例将达到约80/20 [18] - 核能业务是优先重点，公司正在评估额外的产能扩张选项，并已聘请工程、采购和施工提供商进行初步分析 [12] - 核能业务面临一个短期不利因素：与2017年工厂闲置时产生的产品贷款相关的最终还款将于2026年下半年进行，预计将减少2026年收入约3000万美元，EBITDA影响约为1000万美元 [6][13] - 2026年展望假设了稳定的宏观环境，并包含了核能贷款还款约3000万美元的收入影响，以及过渡服务协议（TSAs）带来的约3000万美元成本影响 [16] - 管理层预计，随着HFO装机基数的增长和售后市场需求的建立，利润率将随时间恢复，更强劲的售后市场贡献预计在2026年下半年出现 [5][18] - 公司计划在2026年晚些时候举办一场专注于核能业务的网络研讨会 [19]