公司战略转型 - 公司正经历从源网侧储能向工商业储能的战略转型 收入重心显著转移 [1] - 2023年源网侧储能贡献近六成收入 该类项目单体金额大 周期长 毛利率相对较低 [1] - 2025年前九个月 工商业储能营收贡献从2023年的33.3%大幅攀升至69.4% [2] - 伴随业务结构优化 公司整体毛利率从2023年的8.3%改善至2025年前九个月的19.1% [2] 财务与运营表现 - 公司整体收入在2025年前九个月实现同比增长281.5%的爆发式增长 [2] - 公司在往绩期间持续亏损 2023年 2024年及2025年前九个月分别录得亏损人民币1.54亿元 2.05亿元及0.40亿元 [3] - 2025年亏损收窄部分得益于股份基础付款费用减少 而非经营层面彻底扭亏 [3] - 公司维持较高研发投入 且销售及行政开支居高不下 面临从规模导向向造血导向转变的压力 [3] 技术与商业模式 - 公司掌握电力电子转换系统 电池管理系统及能量管理系统的自主开发能力 区别于传统系统集成商 [2] - 通过自研的WHES OS及WHES VPP虚拟电厂平台 利用AI算法实现毫秒级响应与最优充放电策略 [2] - 数智化手段为海外客户降低能源成本 推动公司从设备商向能源服务商转型 [2] - WHES VPP平台已建立约24MWh的可聚合能源容量 公司正式切入虚拟电厂运营赛道 [5] 市场与全球化布局 - 公司采取国内加海外双引擎战略 出海是应对国内白热化竞争的必然进路 [4] - 公司在海外设立11个服务中心与6个区域办事处 构建软硬件一体化的全球服务体系 [4] - 通过长期运维服务锁定客户粘性 提升售后溢价能力 [5] - 目前超过40%的收入来自海外 并正全力进军高利润潜力的北美市场 [5] 行业环境与挑战 - 锂离子电池储能系统正迎来前所未有的爆发式增长 [1] - 行业内部存在愈演愈烈的内卷式价格战 [1] - 原材料价格剧烈波动是系统集成商面临的首要变量 碳酸锂价格预计从2023年的0.5元/Wh下探至2030年的0.3元/Wh [5] - 原材料价格下降趋势长期利于降低成本 但短期可能引发存货跌价准备风险 [5] - 海外市场面临不同司法管辖区的合规准入 劳动力法规 贸易保护主义及外汇风险等挑战 [5]