行业趋势：AI资本支出 - 市场对AI泡沫的担忧被证伪，AI领域的资本支出热潮刚刚开始 [1] - 四大科技巨头计划在2025/2026财年投入总计约6250亿美元用于AI数据中心、芯片及硬件，其中亚马逊计划投入2000亿美元，Meta计划投入高达1350亿美元，Alphabet计划投入1850亿美元，微软计划在其截至6月的财年中投入1050亿美元 [1] - 尽管投入巨大，市场对主要支出公司的反应平淡，部分分析师担忧过度投资导致其股价下滑 [2] 公司分析：Nebius Group - Nebius Group是一家荷兰公司，专注于建设和运营为AI技术提供动力的数据中心 [3] - 公司运营一个全栈AI云平台，该平台由数千个顶级英伟达GPU驱动，旨在帮助企业构建、部署、管理和扩展其AI平台 [3] - 公司产能供不应求，第三季度已售罄，其数据中心运营功率在2025年底为220兆瓦，预计到今年年底将增至800兆瓦至1吉瓦，并且已签约的合同功率计划达到2.5吉瓦 [4] - 公司已通过可转换票据和股权发行筹集了43亿美元资金，并获得了与微软（价值174亿至194亿美元）和Meta Platforms（价值30亿美元）提供AI计算能力的主要合同 [5] 投资论点：Nebius的竞争优势 - 尽管业务依赖英伟达GPU，但分析预测Nebius Group将在2026年超越其他AI股票表现，成为巨额AI支出的主要受益者之一 [2] - 公司的全栈AI云平台服务和与主要科技巨头的长期合同，构成了其区别于单纯硬件供应商的商业模式和增长潜力 [3][5]