2025年财务业绩与投资 - 公司报告2025年全年调整后每股收益为17.14美元，符合预期，并高于最初约16.25美元的指引[3][6] - 全年保险板块赔付率为90.4%，略好于指引，其中包含为2025年潜在“医生费用调整”预留的收益，该部分收益随后被投入到网络管理和支持技术等前瞻性举措的行政成本中[2] - 公司在2025年进行了高于最初计划的投资，以加速转型并为未来业务奠定更好基础[3]，其中约90%的增量投资用于医疗成本[1] 会员增长与业务构成 - 在年度注册期，公司新增了约100万医疗保险优势会员，增长率约为20%[5][7]，会员保留率同比提升了超过500个基点[5][7] - 新增销售构成有利：超过70%来自竞争对手计划的转换[9]，约70%的新销售来自评级为四星或以上的合同[5][9]，近30%的新销售是“回流”会员[9]，超过75%的新销售来自“更高终身价值渠道”，同比改善了近10个百分点[9] - 公司预计2026年个人医疗保险优势会员将增长约25%[5][7] 2026年展望与星级评分影响 - 公司对2026年的初步指引为全年调整后每股收益至少9美元，同比下降主要受先前已沟通的2026年星级评分相关盈利逆风影响[4][10] - 管理层量化了2026年星级评分的净逆风约为35亿美元[5][10]，若剔除星级评分影响进行标准化，公司预计2026年个人医疗保险优势税前利润率将翻倍[10] - 在计入星级评分逆风后，初步指引假设个人医疗保险优势利润率“略低于盈亏平衡点”[10]，预计2026年45%的会员将处于四星及以上计划中，而整体会员基数预计将增长约25%[10] 运营效率与资本管理 - 公司预计2026年综合运营成本比率将显著改善，驱动力来自会员和收入增长带来的运营杠杆，以及战术性成本削减和转型努力[13] - 在资产负债表方面，公司通过优化法律实体结构、完善再保险和风险转移安排、出售非核心资产以及管理资本部署的时间和结构来提高资本效率[14] - 尽管预计2024年至2026年的保费将增长40%，但法定资本要求预计增长不到20%，资本优化进展将抵消2024年底至2026年超过30亿美元的资本要求增长[14] 其他业务发展与战略 - 公司在医疗补助和CenterWell业务上实现增长，医疗补助业务现已覆盖13个州，并希望在初级保健领域宣布一项战略性收购[15] - 公司对到2028年恢复“前四分之一”星级评分结果保持信心，并已比往年更早启动星级评分项目，利用更早的数据改进目标以弥补护理缺口[17] - 公司于2025年1月任命Aaron Martin为医疗保险优势总裁，并预计其在George退休后将升任保险业务总裁[18]