全球白银市场结构性变革 - 实物需求正逐步主导纸面定价，全球市场迎来结构性变革，西方银库显著回撤印证了这一趋势 [1] - COMEX注册白银库存单日出现负调整达325.6882万盎司，注册库存跌破1亿盎司大关，降至9813.8005万盎司 [1] - 超过470万盎司白银从合格类别被提取，24小时内系统净提取量达470万盎司 [1] 市场供需与价格动态 - 全球白银市场系统正承受严重的局部压力，现货市场已开始主导纸面价格 [3] - 上海白银基准价格较西方现货价格高出约10美元，资本管控与航运难题阻碍了套利机制，导致价差持续未收窄 [3] - 3月白银期货价格上涨1.98美元，报每盎司76.94美元 [1] 市场结构与参与者变化 - 全球交易所角色差异是紧张局势的根源，COMEX是衍生品市场，而亚洲市场受工业用户需求主导 [3] - 芝加哥商品交易所集团上调保证金要求，迫使市场向纯现金结构转变，清除了高杠杆参与者，这是投机涨势的自然调整 [3] - 东方需求成为库存流失的关键驱动力，印度白银ETF增量显著，上海期货交易所也将收紧对冲配额 [3] 投资前景与相关机会 - 市场已步入最后阶段，金银最终峰值或在未来一两年内浮现，牛市90%的涨幅往往集中在最后阶段 [3] - 铂金存在历史性机遇，其相对白银成本处于25年低位 [3] - 建议投资者聚焦实物资产，适度配置以抵御系统性波动，为资产稳定筑牢保障 [3] 白银期货技术分析与短期展望 - 当前3月白银期货延续震荡格局，日线级别RSI指标处于中性区域，短期动能偏弱但未脱离多头趋势 [4] - 关键支撑位在74美元/盎司附近，若失守可能测试72美元/盎司防线；上方压力位分散于80-82美元/盎司区间，突破需放量配合 [4] - 近期市场受美联储政策预期压制，但地缘风险与工业需求（如光伏产业）提供底部支撑，需关注3月交割月前后的方向选择 [4]