文章核心观点 - 两家电商巨头亚马逊和MercadoLibre当前股价增长放缓的主要挑战均源于其非电商业务[1][2] - 亚马逊面临AWS云业务高资本开支投入AI的挑战 而MercadoLibre则面临金融科技业务坏账激增的挑战[4][5][6] - 两家公司均具备应对挑战的能力 但投资选择取决于投资者的风险偏好 风险厌恶型可能更适合亚马逊 能承受高风险者可能更适合MercadoLibre[15][16] 公司业务挑战 - 亚马逊：其云计算部门AWS是主要利润来源 2025年贡献了大部分营业利润 但收入仅占公司总收入的18%[4] 为竞争AI 公司计划将2026年资本开支提升至2000亿美元 较2025年的1320亿美元大幅增加 这令投资者感到担忧[5] - MercadoLibre：其金融科技部门Mercado Pago是核心增长驱动力 但面临不良贷款问题 2025年前九个月 坏账拨备激增58%至超过21亿美元 严重拖累了利润增长[6] 公司财务状况与增长路径 - 亚马逊：2025年产生了110亿美元自由现金流 并拥有1230亿美元流动性 有能力支撑其投资[9] 2025年净销售额增长12%[12] 当前市值约为2.25万亿美元[11] - MercadoLibre：2025年前九个月收入大幅增长37% 增速远超亚马逊[12] 公司正利用AI分析借款人行为和经济状况以设定信贷额度[9] 当前市值约为1000亿美元[11] - 增长对比：MercadoLibre规模较小 通常能以更高百分比增速增长[11] 其2025年前九个月37%的收入增速证实了这一优势[12] 关键数据摘要 - 亚马逊：当前股价199.57美元 单日下跌2.21%[7] 市值2.1万亿美元 毛利率50.29%[8] - MercadoLibre：当前股价2007.56美元 单日下跌0.53%[13] 市值1020亿美元 毛利率45.14%[13][14]