摩根大通对药明生物的研究观点更新 - 摩根大通发布研究报告，药明生物2025年业绩预告超出市场共识及该行预期 [1] - 摩根大通将药明生物目标价由37港元上调至51港元，并将目标价截止日期延长六个月至2026年12月，维持“增持”评级 [1] 公司2025年业绩预告核心数据 - 公司预计2025年全年收入为218亿元人民币，同比增长16.7%，大致符合市场共识及摩根大通预测 [1] - 公司预计2025年净利润达49亿元人民币，分别较市场共识及摩根大通预测高出约11%及17% [1] - 经调整一次性成本后，2025年非国际财务报告准则净利润预计上升22%至65.9亿元人民币 [1] 摩根大通上调未来财务预测 - 摩根大通上调药明生物2025年至2027年销售预测2%至5%，上调2028年及以后销售预测6%至9%，原因是预期新订单获取势头更佳 [2] - 摩根大通现预测药明生物2026年及2027年销售分别增长17.3%及18.0% [2] - 由于毛利率扩张超出预期，摩根大通上调毛利率假设2至3个百分点，预计2025年、2026年及2027年毛利率分别为46.0%、46.2%及46.5% [2] - 上述更新转化为对药明生物2025年至2027年盈利预测上调13%至23% [2] - 摩根大通现预测药明生物2026年及2027年股东应占经调整净利润分别增长17.4%及20.9% [2] 摩根大通对增长前景的看法 - 2025年的盈利预告，连同近期在摩根大通全球医疗保健会议上强调的持续项目势头，增强了摩根大通对药明生物今年及以后增长前景的信心 [1]