2025年财务业绩 - 2025年全年总收入为2.161亿美元，同比增长9%，增长主要由Fanapt推动，部分被Hetlioz因仿制药竞争导致的收入下降所抵消 [2] - 2025年第四季度总收入为5720万美元，同比增长8%，环比增长2%，主要得益于Fanapt的增长 [6] - 2025年全年净亏损为2.205亿美元（2024年为1890万美元），主要反映了一项与1.137亿美元估值备抵相关的一次性非现金所得税费用，该备抵产生了约8180万美元的税务支出 [5][7] - 2025年第四季度净亏损为1.412亿美元，其中包括1.032亿美元的所得税费用，主要与估值备抵有关 [7] - 2025年运营费用增至3.673亿美元（2024年为2.394亿美元），增长主要源于与商业发布、未来发布准备以及研发费用相关的销售、一般及行政费用增加 [8] - 截至2025年12月31日，现金、现金等价物及有价证券为2.638亿美元，较上年末减少1.108亿美元，现金变动由运营结果（不包括非现金税务费用）及营运资本项目的时间安排驱动 [9] 核心产品商业表现 - Fanapt (伊潘立酮)：2025年全年净产品销售额增长24%至1.173亿美元，总处方量增长28%，新品牌处方量跃升149% [3]；第四季度净产品销售额增长25%至3320万美元，处方量同比增长36%，新品牌处方量增长108% [6]；业绩归因于处方医生采纳加速及有针对性的商业投资，包括旨在提升品牌知名度的直接面向消费者活动 [3] - Hetlioz (他司美琼)：2025年全年净产品销售额下降7%至7140万美元，下降反映了销量和扣除项后净价格的下降，原因是美国持续的仿制药竞争，但该品牌在超过三年的仿制药竞争后仍保持了大部分市场份额 [1]；第四季度净产品销售额下降18%至1640万美元，业绩持续受到专业药房客户定价动态和库存变化的影响 [7] - Ponvory (波奈莫德)：2025年全年净产品销售额为2740万美元，同比下降2%，与Ponvory销售相关的某些可变对价仍存在争议 [1]；第四季度净产品销售额增长17%至760万美元，增长由扣除项后更高的净价格驱动，部分被销量抵消，基础患者需求连续第三个季度温和增长 [7] 产品管线与近期催化剂 - Nereus (曲地匹坦)：于2025年末获得FDA批准，用于预防运动引起的呕吐，这是该领域40多年来首个新的口服药物选择，公司正在准备上市，预计商业材料将在“第二季度末或第三季度初”准备就绪 [11]；公司计划在2026年上半年启动针对GLP-1激动剂相关呕吐的专门III期项目，研究可能在三季度末或四季度产生结果 [12] - Bysanti (伊潘立酮)：用于双相I型障碍和精神分裂症的新药申请正在接受FDA审查，处方药使用者付费法案目标行动日期为2026年2月21日，公司对按时获批持乐观态度，但若获批，商业化可能需等到第三季度商业供应准备就绪，2026年业绩指引未包含Bysanti的任何收入贡献 [13] - Imsidolimab：用于泛发性脓疱型银屑病的生物制品许可申请已于2025年第四季度提交，该疾病是一种罕见的皮肤病，可能由小型专业销售团队负责 [14] - 其他临床项目：Bysanti作为重度抑郁症每日一次辅助治疗的III期研究正在进行中，结果预计在年底前公布；伊潘立酮长效注射剂用于预防精神分裂症复发的III期研究仍在招募患者，但招募进度慢于预期；VQW-765用于社交焦虑障碍的III期研究已启动，结果预计在2026年底前公布；Ponvory在银屑病和溃疡性结肠炎方面的临床开发项目也在进行中 [18][19] 商业投资与2026年指引 - 公司扩大了商业基础设施，Fanakt销售团队从2024年底约160名代表增长到2025年底约300名，并为Ponvory建立了约50名代表的专业销售团队，2025年第四季度的面对面拜访量是去年同期两倍多 [15] - 2026年收入指引仅限于当前商业化产品（Fanapt, Hetlioz, Ponvory），预计这些产品的总收入在2.3亿至2.6亿美元之间，其中Fanapt净产品销售额预计为1.5亿至1.7亿美元，其他产品净销售额为8000万至9000万美元 [16] - 指引假设Hetlioz因仿制药竞争将继续下滑，Ponvory将实现温和增长 [16] - 公司未提供2026年现金指引，但预计2026年现金消耗将超过2025年，预计2026年第一季度将因Nereus在美国获批而向礼来支付1000万美元的里程碑款项，若imsidolimab的BLA获批，可能触发向AnaptysBio支付500万美元的潜在里程碑款项 [17]