黄金市场核心观点 - 尽管金价从每盎司5600美元的历史高位回落，但回调可能吸引新投资，因存在持续的结构性支撑且趋势逆转迹象微弱，预计到2026年第二季度价格将达到每盎司5800美元 [1] - 当前金价上涨与历史上的投机性泡沫有本质区别，主要由深层结构性需求驱动，黄金作为“终极避险资产”的地位无可替代 [3] - 自历史高位的回调恰为新资金入场创造了契机，公司同步将2026年第二季度黄金目标价由此前预测的5400美元/盎司大幅上修至5800美元/盎司 [4] 黄金价格驱动因素 - 宽松的美国货币政策、不断升级的地缘政治紧张局势、持续的政策不确定性以及美元走弱构成核心支撑 [3] - 全球范围内对美元信用风险的防御心理，正推动各大央行和机构投资者进行资产配置多元化，减少对单一储备货币的依赖 [3] - 美联储的独立性与货币政策的不确定性为金价提供了长期的风险溢价支持，黄金作为信用对冲工具的价值正在被重估 [3] - 市场关注点正转向关税可能产生的影响，这些影响尚未完全体现在经济或通胀数据中，对美联储未来信誉的担忧持续存在，可能推高投资者对黄金等实物资产的需求 [4] 美联储政策与市场影响 - 特朗普提名凯文·沃什担任美联储主席，引发了黄金市场数十年来最剧烈的抛售潮 [3] - 如果沃什获得参议院确认，这可能意味着美联储将转向“适度鹰派”立场，因其主张美联储资产负债表应更受约束，他的提名缓解了市场对美联储未来独立性的部分担忧——而这曾是支撑金价的因素 [3] 白银市场联动 - 白银市场因持续的工业供应短缺，预计将与金价保持高度联动，共同推高贵金属板块的整体表现 [3] - 银价仍将锚定于金价涨势，预计银价将跑输黄金，这意味着金银比将均值回归至70:1 [4] 市场动态与机构观点 - 近期市场波动后，交易所上调了保证金要求，给市场流动性带来了挑战，从而加剧了价格波动 [4] - 尽管近期的波动引发了对金价是否见顶的疑问，但此轮涨势尚未成熟到足以在短期内逆转 [4] - 华尔街主流投行对贵金属的看涨情绪已达成高度共识，高盛将2026年底目标价锁定在5400美元，瑞银与摩根大通的预测则更为大胆，分别给出了6200美元和6300美元的远期目标 [5]