文章核心观点 - 以微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉、苹果和英伟达为代表的“科技七巨头”正大幅增加资本支出，其中大部分将投入人工智能基础设施，2026年相关资本支出计划合计超过6800亿美元，显著高于2025年约4000亿美元的预估 [5][6] - 投资者对巨额AI资本支出的态度趋于谨慎，不再像过去一样无条件奖励高支出，而是更关注投资能否转化为可见的收入增长和合理的估值 [7][8][10] - 不同公司在AI资本竞赛中的策略和定位存在差异，导致其面临的投资者审视和增长前景各不相同 [1][2][4][5][9] 各公司资本支出计划与AI战略 - 英伟达：其业务模式资本密集度较低，因为公司主要销售GPU且不自行制造芯片，因此不像其他超大规模企业那样有高昂的AI资本支出 [1] - 苹果：在AI资本支出上相对滞后，仅指导2026年资本支出为130亿美元 [1] - 特斯拉：计划在2026年将资本支出增加一倍以上，达到约200亿美元，以资助其机器人出租车车队和Optimus人形机器人的扩张 [2] - Meta Platforms：管理层指导的2026年资本支出（包括财务租赁本金付款）中值为1250亿美元，驱动因素是对Meta超级智能实验室和核心业务的更高投资 [2] - 微软：在其2026财年（已过半）已支出超过720亿美元的资本支出，按此速度全年将达到1440亿美元，大部分支出用于图形处理单元和中央处理单元 [3] - 谷歌：管理层指导的2026年资本支出中值为1800亿美元，几乎是去年支出的两倍，远高于华尔街分析师平均预期的约1150亿美元，支出将分配给数据中心、定制张量处理单元和DeepMind研究实验室 [4] - 亚马逊：指导今年资本支出为2000亿美元，高于去年的1310亿美元，大部分支出用于数据中心、芯片和网络设备等基础设施，以满足对AI计算的“非常高需求” [5] 市场反应与投资考量 - 市场对高资本支出的反应出现分化：Meta因展示AI显著提升广告收入，在公布支出计划后股价飙升；而微软尽管报告其AI助手Copilot拥有1500万付费客户，但因其仅占4.5亿Microsoft 365客户群的一小部分，股价遭受重挫 [7] - 投资者目前更关注资本支出能否带来回报，而非盲目奖励高支出，需要评估估值是否合理以及增长预期能否实现 [8][10] - 在“科技七巨头”中，Meta因资本支出能清晰转化为收入增长而被看好；苹果因未在AI资本支出上大量投入且预计将制定更审慎的AI战略，也被认为处于有利位置；特斯拉的投资前景则取决于其机器人出租车和人形机器人业务能否达到市场预期规模 [9] - 投资高估值公司（如特斯拉远期市盈率接近200倍）需考虑业绩不及预期时的股价风险 [10]