科技巨头AI资本支出激增 - 科技巨头（包括亚马逊、微软、Meta和Alphabet）为应对AI热潮而竞相建设数据中心，宣布今年AI相关资本支出可能达到7000亿美元，这一数字超过了阿联酋、新加坡和以色列等国的GDP [2] - 超大规模云服务商今年的资本支出水平将消耗其几乎100%的经营现金流，而过去十年的平均水平仅为40% [4] 市场反应与投资者担忧 - 投资者对AI支出的规模和回报存疑，导致上周大型科技公司市值蒸发超过1万亿美元，尽管本周有所复苏，但不确定性仍令市场紧张 [3] - 巨额资本支出使得投资变得“非此即彼”：要么需求与货币化随之而来并回报支出，要么失败导致业务受损，当整个公司面临风险时，投资者感到不安 [4] - 资本支出的资金来源引发担忧，若增加净借款将侵蚀股权价值，并减少自由现金流、危及资产负债表，例如甲骨文计划在2026财年筹集450亿至500亿美元，Alphabet计划通过美元债券销售筹集200亿美元 [5] 分析师观点与回报前景 - 尽管市场波动，许多分析师仍普遍看好超大规模云服务商的股票，因为主要数据中心建设商（亚马逊、微软和谷歌）在建设前就已预售全部容量，回报已为正 [6] - 随着AI使用量呈指数级增长，消费者和企业愿意为创造的价值支付更多，预计未来将有更多上行空间和正回报 [7] - 然而，巨额资本支出的回收时间表目前“非常不确定”，数据中心和芯片等支出的估计使用寿命可低至3-5年，这意味着超大规模云服务商需要在2030年前看到显著的投资回报，时间线非常紧张 [7] - 需要清晰的回报周期时间表和“可信的”货币化策略来缓解市场担忧，否则投资者可能继续抵制进一步增加资本支出的计划，并可能导致未来几个月市场进一步动荡 [7][8] 行业最新动态 - Alphabet在报告今年可能支出1850亿美元资本支出后，正重返债务市场为其AI建设融资 [9] - Anthropic以3800亿美元的投后估值完成了300亿美元的融资轮，这是有记录以来第二大私人科技融资 [10]