美国1月CPI数据表现 - 1月整体CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%和前值2.7% [1] - 1月整体CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%和前值0.3% [1] - 1月核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.5%，符合预期，低于前值2.6%，创2021年3月以来新低 [1][2] - 1月核心CPI环比上涨0.3%，符合预期，高于前值0.2% [1] 通胀结构分析 - 剔除住房的核心服务业通胀环比涨幅达0.56%，为自去年1月以来的最大涨幅 [2] - 剔除住房的核心服务业通胀同比涨幅降至2.67%，为2021年3月以来的最低水平 [2] - 整体通胀放缓部分受去年较高基数效应影响 [1] - 年初一次性提价因素及特朗普广泛关税的传导影响可能体现在数据中 [1] 市场即时反应 - 数据公布后美元短线跳水，现货黄金短线拉升超20美元 [2] - 美股三大股指期货转涨 [2] - 10年期美债收益率下跌3.3个基点至4.071% [2] - 对货币政策敏感的2年期美债收益率跌2.3个基点至3.443% [2] 对美联储政策预期的影响 - 市场对2026年美联储降息幅度的预期升至61个基点，此前为58个基点 [3] - 市场认为美联储在四月前降息的概率为30%，在六月前降息的可能性超过80% [3] - 有分析师指出数据公布后，市场对美联储的定价出现轻微鸽派转向 [3] - 高盛资产管理公司多行业固定收益投资主管预期美联储今年将降息两次，下一次在6月 [3] 数据解读与未来展望 - 尽管整体通胀放缓，但核心通胀仍顽固，加上劳动力市场趋稳，可能使美联储继续维持利率不变一段时间 [1] - 经济学家预计，受进口关税传导及去年美元贬值影响，年内通胀或阶段性回升 [1] - 有经济学家警告，因政府停摆导致10月数据缺失及11月数据收集延迟，可能人为压低了读数 [3] - 美联储未来的“正常化”降息路径将取决于就业市场是否继续呈现改善迹象 [3]