核心观点 - Roku 2025年第四季度业绩表现强劲，每股收益为0.53美元，远超市场预期的0.28美元，并成功扭转了去年同期每股亏损0.24美元的局面 [1] - 季度总收入同比增长16.1%至13.9亿美元，超出市场预期3.12% [1] - 公司业绩增长主要受其领先的电视流媒体平台实力、广告业务规模效应以及流媒体服务分发活动推动 [2][3][4] - 公司对2026年业绩给出积极指引，预计总收入55亿美元，调整后EBITDA为6.35亿美元 [9][13] 2025年第四季度财务业绩 - 每股收益与收入：第四季度每股收益0.53美元，去年同期为亏损0.24美元；总收入13.9亿美元，同比增长16.1% [1] - 平台业务：平台收入12.2亿美元，同比增长18.2%，占总收入87.7%；该分部毛利率同比下降120个基点至52.8% [6] - 设备业务：设备收入1.709亿美元，同比增长3.2%，占总收入12.3%；该分部毛利率同比改善530个基点至-23.3% [6] - 盈利能力指标：整体毛利率同比提升80个基点至43.5%；调整后EBITDA为1.694亿美元，同比增长119%，对应利润率提升570个基点至12.1% [7][10] - 运营费用：运营费用同比下降2%至5.408亿美元，占收入比例从去年同期的45.9%收缩至38.8% [7] - 运营利润：运营利润为6600万美元，去年同期为运营亏损3910万美元 [10] 业务运营亮点 - 用户规模与参与度：平台拥有超过9000万活跃流媒体家庭账户；Roku Channel在美国按参与度排名第二，并在12月创下占电视流媒体总时长6.3%的份额记录 [3] - 广告业务：广告表现受益于平台规模、程序化活动扩张以及与主要需求方和测量合作伙伴的深度整合 [3] - 流媒体服务分发：第四季度流媒体服务分发活动主要由高级订阅和收购Frndly TV推动；高级订阅净增量为历史最高纪录；10月将高级订阅服务拓展至墨西哥，合作伙伴从9家增至13家 [4] - 设备与硬件：推出了旨在扩大市场覆盖的新款Roku自产电视Hiro™，并更新了高端电视型号；产品组合扩展至智能投影仪和下一代高能效流媒体播放器；国际零售和OEM合作伙伴关系得到加强 [5] 资产负债表状况 - 现金与债务：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为23.2亿美元，较2025年9月30日的23亿美元略有增加；公司无长期债务 [11] 未来业绩指引 - 2026年第一季度指引：预计总收入约12亿美元，同比增长18%；平台收入预计增长21%；设备收入预计同比下降中个位数百分比；预计毛利润约5.3亿美元，调整后EBITDA约1.3亿美元 [12] - 2026年全年指引：预计总收入55亿美元；平台收入48.9亿美元，同比增长18%，毛利率预计在51%-52%之间；设备收入6.1亿美元，同比增长低个位数百分比，毛利率预计为负的中十几百分比；预计总毛利润24.4亿美元，调整后EBITDA为6.35亿美元，对应利润率提升267个基点 [13]