核心财务表现 - 第四季度每股收益为0.24美元，超出市场一致预期4.4%，但低于去年同期的0.32美元 [1] - 第四季度总收入为2.129亿美元，同比持平，但低于市场一致预期3% [2] - 2025年全年收入增长5%，达到8.717亿美元 [2] - 第四季度运营收入为5530万美元，高于去年同期的5210万美元 [11] - 第四季度运营EBITDA为1.153亿美元，同比下降2%，主要因计入300万美元库存费用 [11] - 公司预计2026年运营EBITDA为4.8亿至4.9亿美元，若剔除约1700万美元现金薪酬支付方式变更的影响，则指引为4.97亿至5.07亿美元，表明基础运营并未恶化 [10][16] 收入结构分析 - 服务收入占总收入比重提升至75%，同比增长3%至1.589亿美元，高于市场预期的1.578亿美元 [2][3] - 商业服务收入同比增长3%至1.312亿美元，占总收入62%，增长由语音和数据收入增长4%以及商业物联网收入增长11%驱动 [4] - 政府服务收入同比增长3%至2760万美元，主要得益于与美国太空部队的EMSS合同费率上调 [5] - 托管载荷及其他数据服务收入同比下降13%至1340万美元，主要因现有客户的PNT部署延迟，但该业务长期目标仍是到本年代末实现1亿美元年服务收入 [5] - 用户设备销售收入同比下降21%至1700万美元，符合公司每年8000万至9000万美元的正常化销售预期 [6] - 工程和支持收入同比微降1%至3710万美元，但该业务在2025年大幅增长，并预计在2026年再次增长，提供了订阅收入之外的多元化 [6] 用户与市场动态 - 截至第四季度末，公司总计费用户数达253.7万，同比增长3%，增长主要由商业物联网需求驱动 [12] - 商业物联网用户目前占商业用户总数的83%，巩固了公司在工业、海事、航空、油气、采矿和资产追踪市场的战略 [12] - 2025年，公司新增了合作伙伴并认证了超过30款物联网产品，预计这些新关系和应用将扩大销售渠道并将卫星技术扩展至更多行业和客户 [4] 现金流与资本管理 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为9650万美元，净债务为17亿美元 [13] - 第四季度资本支出为3350万美元 [13] - 由于在第三季度财报电话会上宣布暂停股票回购计划，第四季度未进行任何回购 [14] - 2025年全年，公司以总计约1.85亿美元回购了约680万股股票，截至2025年底，当前授权（有效期至2027年）下仍有2.453亿美元可用额度 [14] 2026年业绩指引 - 预计2026年服务收入将与2025年的6.34亿美元持平或增长不超过2%，反映了物联网持续增长被其他领域增长放缓所抵消 [15] - 2026年运营EBITDA指引为4.8亿至4.9亿美元 [16] 股价表现与行业对比 - 财报发布后，公司股价在2月12日交易中大涨21.3%，收于22.39美元 [7] - 过去一年，公司股价下跌了30%，而同期Zacks卫星与通信行业指数上涨了168% [7]