公司战略与计划进展 - 公司提前完成其三年战略计划 该计划旨在重塑其门诊医疗房地产平台 2025年被描述为“转型之年” [3][6] - 已完成资产处置计划 出售12亿美元非核心资产 平均资本化率为6.7% 并退出14个非核心市场 优化了在高增长大都市统计区的布局 [6][7] - 已完成资产管理平台的重组 包括组建新的领导团队和采用旨在提高投资回报的租赁模式 [2] 财务业绩与指标 - 2025年调整后运营资金为每股1.61美元 超出最初指引中点0.03美元 同店净营业收入增长4.8% 超出最初指引中点140个基点 [6][8] - 第四季度调整后运营资金为每股0.40美元 同店现金净营业收入增长5.5% 可用经营现金流为每股0.32美元 季度股息支付率为75% [8] - 2025年全年可用经营现金流为每股1.26美元 [9] - 公司净负债与息税折旧摊销前利润比率降至5.4倍 评级展望被穆迪和标普调整为稳定 资产负债表修复基本完成 [5][7] 运营与租赁表现 - 2025年执行580万平方英尺的租赁 包括160万平方英尺新租约 年度租金平均上涨幅度为3.1% 将投资组合平均涨幅推高至2.9% 加权平均租期近6年 [10] - 现金租赁价差改善60个基点 租户保留率提升220个基点 租赁内部收益率和投资回收期有“显著提升” [2] - 2025年租户保留率为82% 同店吸纳近29万平方英尺 推动入住率提升超过100个基点 [11] - 第四季度执行150万平方英尺租赁 保留率近83% 为连续第八个季度超过80% 同店入住率改善超过20个基点 [11] 成本控制与利润率 - 公司实现1000万美元的年度化一般及行政费用削减 使总费用降至4500万美元 [1] - 物业净营业收入利润率改善60个基点 且管理层认为未来有额外的利润率扩张潜力 [1] - 第四季度业绩超预期归因于同店入住率同比提升103个基点 3.7%的现金租赁价差以及持续的物业层面和行政费用控制 [9] 2026年业绩指引与预期 - 2026年调整后运营资金指引为每股1.58至1.64美元 中点1.61美元 隐含约5%的核心盈利增长 但被2025年资产处置和去杠杆的稀释效应所抵消 [4][15] - 预计2026年同店现金净营业收入增长为3.5%至4.5% [4][16] - 预计2026年一般及行政费用在4300万至4700万美元之间 [17] 资本配置与投资计划 - 资本配置将保持“高度纪律性” 优先事项包括：现有投资组合内的再开发项目 成本收益率约10% 选择性股票回购 以及仅考虑能带来盈利增长的合资企业 [5][15] - 公司于1月以5000万美元回购了290万股股票 当前还有4.5亿美元的回购授权额度 [14][15] - 计划在年中为8月到期的6亿美元债券进行再融资 目标票面利率为低5%区间 并启动6亿美元的商业票据计划以多元化资金来源并降低利息成本 [4][17] 行业基本面与公司机会 - 行业基本面具有支撑性 前100大都市统计区的需求超过供应 竣工量占库存比例接近历史低点 [13] - 公司拥有130万平方英尺的租赁管道 并强调深化与医疗系统合作伙伴的关系 例如近期与哈特福德医疗和孟菲斯浸信会的合作 以及与塔夫茨医学中心等的早期续约和延期 [13] - 再开发物业的租赁率自第三季度末以来提升了1000个基点 需求案例如纽约州北部再开发项目与圣彼得健康中心签订的6.4万平方英尺租约 [12] 股息与股东回报 - 公司已将股息调整至“规模适当”的水平 描述其为合理且覆盖良好 当前股息收益率接近6% [5][7]