2026年1月美国CPI通胀报告核心观点 - 2026年1月整体CPI通胀年率为2.4%，低于12月的2.7%，且低于经济学家预期，为自5月以来的最低水平[10] - 核心CPI通胀年率降至2.5%，低于12月的2.6%，为自2021年3月以来的最低水平[11] - 通胀数据较预期更为温和，为美联储提供了观察经济演变的喘息空间[7] 经济学家与机构解读 - BMO资本市场高级经济学家指出，尽管10月政府停摆相关扭曲导致测得的CPI通胀略有低估，但通胀正朝着2%的目标迈进，原因是关税效应和劳动力市场压力正在消退，预计美联储可能在今年夏季恢复降息[1] - 牛津经济研究院首席经济学家认为，1月整体CPI通胀略低于预期，是一个令人欢迎的下行惊喜，近年来残余的季节性因素以及疫情冲击导致的延迟价格调整曾导致1月CPI出现上行惊喜[2][12] - 穆迪分析经济学家指出，2026年大部分时间的12个月通胀率将因联邦政府停摆而失真，10月的数据缺口导致劳工统计局不得不假设CPI大部分成分价格无变化，这虽然透明且合理，但并不现实，特别是10月的结转数据给CPI中的住房部分引入了下行偏差[2] - 富国银行经济学家认为报告总体令人鼓舞，尽管对抗通胀尚未取得完全胜利，但对前景感到乐观，关税引发的价格上涨可能尚未完全体现在数据中，但已接近尾声而非开始[4] - 摩根大通北美股票研究分析师预计，关税通胀将在整个2026年逐渐消退，从而带来更有利的商品消费环境[3] 分项通胀数据详情 - 月环比通胀上升最多的食品类别：罐头蔬菜价格上涨5.5%[4] - 月环比通胀下降最多的食品类别：鸡蛋价格下跌7%，猪排价格下跌4.1%，生菜价格下跌2.8%，其他饮料材料（包括茶）价格下跌2.8%，橙子（包括柑橘）价格下跌2.6%[9] - 其他月环比通胀显著下降的类别：燃料油价格下跌5.7%，汽油（所有类型）价格下跌3.2%，二手车和卡车价格下跌1.8%[13] - 月环比通胀上升的其他类别：运输服务价格上涨1.4%，管道燃气服务价格上涨1.0%，服装价格上涨0.3%，医疗护理服务价格上涨0.3%[13] - **其他调味品价格上涨5.3%，培根及相关产品价格上涨4.3%，罐头水果价格上涨4.2%，新鲜鱼和海鲜价格上涨3.6%[9] 对美联储政策的影响 - 根据CME Group的FedWatch工具，交易员预计美联储在6月会议上降息的可能性为70%，高于报告发布前的66%[8] - 穆迪分析经济学家指出，1月的通胀数据加上强劲的非农就业报告，支持了那些认为在未来几个月应维持暂停宽松周期的FOMC成员的观点[9] - 美联储官员内部存在分歧，多数官员仍关注高物价，但美联储理事斯蒂芬·米兰自加入政策委员会以来一直持不同意见，主张积极降息[13] - 堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德强调必须继续关注整体通胀目标，否则通胀长期可能停留在接近3%而非2%的风险真实存在[14] - 达拉斯联储主席洛里·洛根预计今年将在通胀方面取得进展，但尚未完全确信通胀正一路回归2%[14] - 克利夫兰联储主席贝丝·哈马克指出过去一年商品通胀上升，尤其是更易受全球贸易影响的商品，一些公司已将成本转嫁，但其他公司表示还会有更多价格上涨[14] 市场反应 - 关键通胀报告显示上月物价上涨低于预期后，股指期货在周五开盘前转跌为升，小幅走高[5] - 蓝筹股道琼斯工业平均指数和基准标普500指数在周五早盘交易中均上涨约0.1%，纳斯达克100指数期货合约持平，但脱离了早盘的低点[6] - 通胀报告发布后，国债收益率下降，10年期国债收益率最新为4.09%，低于周四收盘时的4.11%[6] 通胀结构重要性 - 经济学家认为1月通胀报告的类别构成尤为重要[16] - 美联储官员一直关注与关税相关的价格上涨，并称关税是一次性的价格上涨，不会助长通胀，因此，如果非关税相关领域出现价格上涨，可能更令美联储担忧[17] - Realtor.com高级经济学家指出，如果核心通胀高于预期甚至超过整体通胀，将引发疑问，在核心通胀内部，美联储已表示愿意将关税相关的商品通胀视为一次性价格水平变动，而更具粘性的服务通胀则更难忽视[18] 历史数据对比与预期 - 2025年12月CPI年率上涨2.7%，与11月增幅相同，符合预测者预期[18] - 12月核心CPI年率上涨2.6%，低于2.8%的预测中值[19] - 报告发布前，经济学家预期1月CPI年率将上涨2.5%，低于12月的2.7%，预计为自5月以来最低，核心通胀预计年率将降至2.5%，低于12月的2.6%，创2021年以来新低[21][22]