核心观点 - 比特小鹿2025年第三季度业绩表现强劲，营收同比大幅增长，净亏损显著收窄，经营性现金流创阶段新高并转正，同时自营挖矿与新兴的AI云计算业务共同驱动增长 [1][2] 业绩经营情况 - 2025年第三季度实现营收1.70亿美元，同比增长173.59%，环比增长17.0% [2] - 调整后净亏损为2680万美元，同比大幅收窄69.2% [2] - 经营性现金流净额达到4120万美元，创下自2024年以来单季度新高，并实现同比由负转正 [2] 业务进展：自营挖矿 - 自营挖矿业务收入达1.05亿美元，同比增长78.6%，占总营收比重升至57.7% [3] - 该季度比特币产出量为1231枚，同比增长35.2% [3] - 挖矿业务毛利率提升至32.7%，同比提高了8.4个百分点 [3] 业务进展：AI云计算 - AI云计算业务在第三季度实现营收1200万美元，毛利率达到41.3% [4] 公司业务状况 - 截至第三季度末，总算力规模达到18.7EH/s，同比增长42.9% [5] - 清洁能源使用占比达76% [5] - 公司持有的比特币总量增至2233.2枚 [5] 未来发展 - 管理层预计2025年第四季度营收将在2.0亿至2.1亿美元之间，同比增长55%-63% [6] - 计划在2026年将数据中心总算力提升至25EH/s [6]