宏观经济与美联储政策 - 美国经济呈现复杂但总体稳固的格局，就业增长强于预期，通胀有所降温[1][3] - 市场对美联储降息的预期存在分歧，交易员开始定价12月前第三次降息的概率为50%，但部分观点认为数据仅支持一次降息[8][9] - 美联储更关注的核心PCE通胀指标预计可能接近3%，仍远高于2%的目标，这削弱了近期降息的紧迫性[6][7][84][87] - 两年期国债收益率对美联储政策最为敏感，已降至2022年9月以来的最低水平，反映出市场对政策转向的预期[3][4] 债券市场动态 - 美国公司债发行活跃，本周高等级债券发行额超过400亿美元，其中Alphabet占总额的一半[46] - 出现“反向扬基债券”趋势，即美国公司在非美元市场（如欧洲）融资，例如Alphabet发行了55亿英镑债券，高盛发行了70亿欧元债券[40][41][42] - 科技公司为AI资本支出大幅增加债务发行，可能导致科技板块债券供应结构性增加，并对信用利差构成压力[50][52][57][69] - 长期公司债发行引人注目，Alphabet在英镑市场发行了100年期债券，但投资者认为需要更陡峭的收益率曲线作为补偿[46][59][60][62] 美元与资金流向 - 美元在经历长达十年的上涨后，过去一年左右呈下跌趋势，部分原因是投资者向美国以外更具潜力的市场多元化配置[11][12] - 美元走软与美联储潜在的宽松政策、全球经济增长以及地缘政治风险有关，且美国政府可能倾向于弱势美元[12][13] - 尽管存在对财政赤字和政策的担忧，但由于全球安全资产短缺及国际收支盈余需要再投资，美国国债市场仍被视为避风港，需求稳固[16][17][18] 人工智能（AI）对市场的影响 - AI军备竞赛正在从公共债务到私人信贷等各个领域造成颠覆，可能导致风险溢价扩大和发行速度放缓[1][50][51] - 市场对AI颠覆的担忧打击了软件板块，但行业内部存在差异，部分公司正在开发和应用AI，这可能带来买入机会[77][78] - 与AI基础设施相关的融资活动活跃，例如数据中心开发商Tract Capital发行了38亿美元垃圾债券为其数据中心融资，该中心将由英伟达承租[47][48] - AI驱动的资本支出规模巨大且令人望而生畏，公司将利用从公共到私人、从资产支持证券到公司信贷的所有市场进行融资[68] 行业与公司动态 - 半导体设备需求强劲，应用材料公司因AI和存储芯片设备需求旺盛而上调销售预测，股价创下纪录[75] - 电动汽车制造商Rivian首次实现年度毛利润，预计今年交付62,000至67,000辆汽车，股价大幅上涨[76] - 私人信贷基金对软件行业的风险敞口存在分类不一致的问题，同一家公司可能被不同基金归类为“软件”或“食品”等行业，这引发了关于投资透明度和估值的讨论[78][79][80] 关键数据与事件前瞻 - 下周市场关注焦点包括美联储FOMC会议纪要以及核心PCE通胀数据，后者是美联储决策的关键指标[83][84] - 1月份CPI数据显示，关税的影响开始显现，部分商品如电器、家具和电子产品价格环比上涨超过1%，个别涨幅达3%[28] - 1月份就业数据受到季节性因素影响，尤其是医疗保健行业贡献了大量新增岗位，数据后续可能被修正[9][10] - 市场对政府统计数据的质量和完整性存在一定担忧，原因是预算削减可能导致数据收集能力下降[35][36]