核心观点 - 罗布乐思2025年第四季度多项关键财务与运营指标表现强劲，超出市场预期，并给出了积极的2026年第一季度预订额指引，但公司运营调整、监管挑战及市场竞争等风险因素仍需关注 [1] 业绩经营情况 - 2025年第四季度营收达14.15亿美元，同比增长43% [2] - 2025年第四季度预订额达22.2亿美元，同比增长63% [2] - 2025年第四季度日均活跃用户达1.44亿，同比增长69% [2] - 强劲的业绩表现提振了市场情绪，反映了平台用户参与度的显著增长 [2] 公司状况与指引 - 公司预计2026年第一季度预订额在16.9亿至17.4亿美元之间，高于市场共识 [3] - 公司预计2026年第一季度净亏损可能扩大至3.16亿美元 [3] - 自2027年起，公司将不再提供年度业绩指引，转为聚焦季度指引，以应对业务波动性 [3] - 指引策略的变化可能影响投资者对公司长期增长预期的评估方式 [3] 业务进展 - 全球年龄验证已于2026年1月完成，对用户参与度造成短期负面冲击，导致中个位数百分比下降 [4] - 公司认为年龄验证长期将提升平台安全性与内容定制能力 [4] 政策监管 - 中东多国以儿童安全为由封禁平台，公司面临相关诉讼 [5] - 此类监管事件可能对公司在相关区域的业务拓展构成不确定性 [5] 机构观点 - 2026年2月10日，花旗、Piper Sandler和瑞银等机构下调了公司目标价，主要出于对AI竞争平台的担忧 [6] - 多数机构仍维持“买入”或“增持”评级 [6] - 机构观点的变化可能影响市场情绪 [6]