行业核心观点 - 多家公募机构看好2026年航空板块的供需格局改善 [1] - 需求端在免签政策和服务消费推动下有望增长 供给端因飞机交付延迟将持续紧缩 票价有望同比上涨 [1] - 油价下跌和人民币升值可能提升航司利润弹性 [1] 需求与票价分析 - 国内票价低迷主要因公务出差减少 但这一拖累在2026年将基本消化 [1] - 上座率已达历史新高 机票有上涨基础 [1] - 2026年春运数据亮眼 2月13日全社会跨区域人员流动量超2.8亿人次 同比增长4.5% 可能提振航空客运需求 [3] - 政策支持助力休闲游和出入境需求增长 如《加快培育服务消费新增长点工作方案》推出 [3] 供给与成本分析 - 供给端因飞机交付延迟将持续紧缩 [1] - 油价下跌可能提升航司利润弹性 [1] - 人民币升值可能提升航司利润弹性 [1] - 红海航线复航（2月中旬）间接反映全球物流改善趋势 对航空货运成本优化有潜在利好 [3] 公司股价表现 - 联合大陆航空（UAL）截至2026年2月13日收盘报109.18美元 当日下跌0.11% [2] - 联合大陆航空近5日累计跌幅为5.81% [2] - 2月9日成交额为5.42亿美元 较前一日减少47.54% [2] - 2月9日股价上涨0.25%至116.20美元 [2] - 2月12日单日大跌4.07% 反映市场短期情绪变化 [2] - 整体区间振幅达10.89% 显示较高波动性 [2]