美国1月通胀数据核心观点 - 美国1月通胀数据低于预期，增强了市场对美联储年内降息的信心，交易员加大对降息三次的押注 [1] - 通胀自2022年中期高位已大幅降温，有分析预计2026年将进一步走低，消费者与投资者未过度担忧通胀再飙升 [1] - 数据为美联储政策提供了更多腾挪空间，使其在后续数据持稳条件下拥有更大政策灵活性，甚至可采取更积极降息行动 [2] 通胀数据具体表现 - 美国1月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%，较去年12月的2.7%放缓，低于经济学家预期的2.5% [1] - 1月CPI环比上涨0.2%，低于预期和前值 [1] - 1月核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.3% [1] 市场即时反应 - CPI数据公布后，美元指数短线下挫近20点，交投于96.87附近，非美货币普涨 [1] - 美国国债收益率延续跌势，两年期美债收益率跌破3.40%，创去年10月以来新低 [1] 通胀现状与未来展望 - 尽管放缓，通胀仍高于美联储2%的目标水平 [2] - 有迹象显示价格压力正在缓解，例如百事可乐等公司表示正下调部分商品价格以吸引预算敏感的消费者 [1] - 达拉斯联储总裁对通胀进一步向2%目标回落持乐观态度，但警告存在抗通胀进展停滞的风险 [2] 潜在通胀上行风险 - 税收政策、金融市场活跃状况以及政府关税带来的持续价格上涨，可能推动物价上升 [2] - 医保、电力等其他领域的成本上涨也在推高整体物价，目前尚无法判断这类广泛存在的成本压力是否已见顶 [2] - 考虑到关税相关额外成本可能转嫁给消费者，以及美元持续走弱的潜在影响发酵，机构仍预计今年通胀压力持续存在 [2] 美联储政策前景 - 通胀放缓叠加劳动力市场趋稳，可能使美联储在上半年继续保持观望 [2] - 只要后续通胀和就业数据持稳，美联储在政策调整节奏上将拥有更大灵活性 [2]